20251217-中信期货-航运策略日报_MSK开舱1月鹿特丹运价位于2500美元_FEU_FE3航线明年改挂靠宁波_8页_1mb

中信期货研究 | 航运策略日报总结（2025-12-17）

核心内容概述

本报告主要分析了2025年12月17日欧洲航线即期运价与期货合约的市场表现，重点聚焦于MSK、MSC、ONE、HMM等主要航运公司运价变动及市场影响。同时，报告也涉及FE3航线调整、运力变化及对期货合约的影响。

主要观点

运价变动

• MSK开舱运价：1月1日上海-鹿特丹运价为2500美元/FEU，环比52周上涨200美元/FEU，涨幅与MSC一致。
• OCEAN运价：12月52周运价上调，自2530-2630美元/FEU调整至2629-2834美元/FEU区间。
• PA联盟运价：12月下半月运价与1月首周持平，但1月中旬排船较满，揽货压力仍存。
• FE3航线调整：自2026年起，FE3航线将从上海改挂宁波，该航线12月-2月排船平均规模为22500TEU左右，计入指数的低价航线减少一条。
• FP2航线调整：欧洲港口挂靠从安特卫普港改为鹿特丹港。

运力变化

• 1月首周运力：52周、1周运力位于29-30万TEU左右，揽货压力不大。
• FE6航线延误：MSC KAYLEY（15294TEU）计划延至第二周发运，1、2周度运力分别调整至29.4万TEU、34.3万TEU。
• 月末减船影响：1月计划运力下调至29.9万TEU，环比12月下调5.4%。

市场表现

• EC2512合约：收盘价1632点，结算价1631.7点，微涨0.0245%。
• EC2602合约：收盘价1699.8点，结算价1721.2点，涨幅0.5668%，但收盘价小幅下挫。
• EC2604合约：收盘价1124.1点，结算价1126.9点，跌幅0.3096%。
• EC2606合约：收盘价1283.7点，结算价1291.6点，跌幅0.447%。
• EC2608合约：收盘价1448.1点，结算价1465点，微涨0.041%。
• EC2610合约：收盘价1632点，结算价1048.7点，跌幅14.28%。

运价季节性走势

• SCFI：上海-北欧订舱价：20GP运价为1538美元/TEU，SCFIS北欧航线运价为1510.56美元/TEU，环比微涨0.1%。
• TCI：天津-欧基港运价：具体数据未提供，但显示运价趋势。

关键信息

• 短期影响：MSK开舱鹿特丹运价2500美元/FEU较昨日下调，可能对盘面形成压制，但1月仍为节前出货旺季，需关注1月中旬运价见顶逻辑。
• 交易逻辑：1月首周运力稳定，揽货压力不大，但1月中旬运力压制与运价见顶逻辑较强，压制02合约高度位于1750点-1770点附近。
• 展望：市场震荡，建议逢高空2604合约。
• 风险提示：政策预期转变、地缘政治冲突加剧、全球经济超预期下行、极端天气扰动。

期货合约数据与基差

• EC合约量价数据：详见图表2，显示各合约的收盘价、结算价、涨跌幅、成交量及持仓量。
• 基差走势：图表4显示主力合约与现货基差走势，反映期货与现货价格差异。
• 合约月差：图表5至图表9展示不同合约之间的月差，显示市场对远期运价的预期变化。

现货报价

• 线上报价：图表10显示线上报价情况，反映市场实际交易价格。

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