20240331-华创证券-有色金属行业周报_通胀数据符合预期_短期波折不改降息方向_19页_1mb

有色金属行业周报总结（20240325-20240329）

工业金属分析

报告核心观点：通胀数据符合预期，美联储FOMC会议偏鸽，维持降息方向，短期铜价和金价受影响。工业金属中，铜和铝为主要焦点。

铜市场：铜精矿供应紧张加剧，CSPT联合谈判小组倡议减产5-10%，现货加工费较一季度下降。云南等地检修事件将减少12%产能，后续需关注减产影响。LME铜库存去库2%，叠加国内产量短期上升后检修期来临，铜价预计上涨。美联储偏鸽表态支持降息预期，促進金价加速上行。铜产业链中，紫金矿业和金诚信获推荐。

铝市场：云南产能复产预期增加12%，但2024年4-6月密集检修，产量压力缓解。电解铝利润和进口盈亏下降，市场需平衡供需。铝价上涨体现供需拉锯，短期波动不改中期趋势。神火股份业绩下滑主因原料成本高增，但财务结构改善；山东黄金黄金产量大增80%，成本控制优异，推荐紫金矿业、银泰黄金、山东黄金等黄金板块标的。

新能源金属及小金属分析

聚焦镁、锂等小金属。镁价反弹，镁铝比值降至1，利好镁合金应用，汽车轻量化需求增长推动镁消费；宝武镁业业绩下滑26%，主要因价格下降。

锂行业：盐湖股份碳酸锂产量稳定，投资新锂盐项目；新能源金属需求上升，关注供应链和价格上涨标的。

风险提示：全球通胀、海外经济衰退或国内复苏不及预期可能影响行业表现。

整体推荐与展望

报告建议关注黄金和铜板块高成长标的，如紫金矿业、银泰黄金，以及钨、锑等供应约束强的金属。伴随降息周期开启，有色金属需求有望提振，但需严格监控全球经济动态。