20250428-中邮证券-有色金属行业报告_汇率偏移极致带来黄金调整_企稳后依然上行_12页_1mb

有色金属行业投资评级总结

核心内容

中邮证券发布有色金属行业投资报告，维持“强于大市”的投资评级。报告分析了行业近期价格走势、库存变化及市场影响因素，同时提出了具体的投资建议和风险提示。

主要观点

1. 行业整体表现

• 本周有色金属行业涨幅为 1.51%，排名长江一级行业第9位。
• 主要股票中，涨幅前五为：永茂泰、银龙股份、屹通新材、顺博合金、吉翔股份。
• 跌幅前五为：华达新材、力量钻石、湖南黄金、山金国际、华锋股份。

2. 价格分析

基本金属

• LME铜：上涨 1.15%，突破 9300美元/吨，贸易定价卷土重来。
• LME铝：上涨 2.20%，库存快速去化，需求旺盛。
• LME锌：上涨 1.95%。
• LME铅：上涨 0.91%。
• LME锡：上涨 2.09%，国内库存呈去库趋势，供给压力缓解。

贵金属

• COMEX黄金：下跌 0.33%，创历史新高的调整主要因汇率偏移后的多头止盈。
• COMEX白银：上涨 1.46%。
• NYMEX铂：上涨 0.09%。
• NYMEX钯金：下跌 1.09%。

新能源金属

• LME镍：下跌 1.62%。
• 钴：下跌 0.42%。
• 碳酸锂：下跌 2.31%。

3. 库存变化

• 铜：全球显性库存去库 24610吨。
• 铝：全球显性库存去库 30558吨，与需求旺盛相一致。
• 锌：全球显性库存去库 19823吨。
• 铅：全球显性库存去库 17399吨。
• 锡：全球显性库存去库 337吨。
• 镍：全球显性库存去库 2349吨。

4. 行业展望

• 黄金：调整后企稳，未来仍有望上行，尤其在美债利率高于 4% 的情况下。
• 铜：贸易定价卷土重来，未来需关注下游库存去化。
• 铝：需求持续旺盛，库存快速去化，超跌交易机会显现。
• 锑：进口偏紧，出口恢复，价格维持高位。
• 锡：佤邦恢复生产，供给压力缓解，锡价有望回升。

关键信息

• 投资建议：重点关注 中金黄金、紫金矿业、兴业银锡、神火股份、云铝股份 等公司。
• 风险提示：
  • 宏观经济大幅波动
  • 需求不及预期
  • 供应释放超预期
  • 公司项目进度不及预期

投资评级说明

• 投资评级基于报告发布日后 6个月 内的相对市场表现。
• 股票评级：买入（预期个股涨幅 >20%）、增持（10%-20%）、中性（-10%-10%）、回避（< -10%）。
• 行业评级：强于大市（>10%）、中性（-10%-10%）、弱于大市（< -10%）。
• 可转债评级：推荐（>10%）、谨慎推荐（5%-10%）、中性（-5%-5%）、回避（< -5%）。

分析师信息

• 分析师：李帅华、魏欣
• SAC登记编号：S1340522060001、S1340524070001
• 邮箱：lishuaiahua@cnpsec.com、weixin@cnpsec.com
• 研究助理：杨丰源，SAC登记编号：S1340124050015，邮箱：yangfengyuan@cnpsec.com

公司简介

• 中邮证券：成立于 2002年9月，注册资本 50.6亿元人民币，由中国邮政集团有限公司绝对控股。
• 经营范围：涵盖证券经纪、自营、投资咨询、资产管理、融资融券、基金销售、承销保荐、金融产品代理销售等。
• 分支机构：在全国多地设有分支机构，包括北京、深圳、上海等。

中邮证券研究所

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• 邮箱：yanjiusuo@cnpsec.com
• 邮编：100050、518048、200000

免责声明

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