20240331-招商期货-白糖周报_多空对峙_宽松格局不改_19页_1mb

商品名称：白糖

报告发布时间：2024年3月31日

商品价格表现

• 国内白糖现货价格上涨，产区现货报价在6600元/吨左右，基差高位。
• 国际白糖价格上涨较大涨幅，内外价差出现修复趋势。

供给分析

• 国际方面：
  • 巴西减产预期被证伪，反而进入增产周期，但巴西降雨不足可能导致下榨季产量下调。
  • 泰国本榨季产量较预期减少，全年缺口预计扩大。
  • ISO上调全球食糖供应缺口至689万吨，供需差收窄。
• 国内方面：
  • 2024年2月进口糖49万吨，同比大幅增长，累计进口119万吨。
  • 新一榨季全国种植面积预计增加，广西种植意愿增强，预计增产至1060万吨。

需求分析

• 全球需求旺盛，原糖价差高位振支撑价格。
• 国内货基差较大，现货挺价，买家补库，终端消费谨慎。

策略建议

• 操作策略：逢高空。
• 风险提示：
  • 天气：主要变量。
  • 糖浆与预拌粉管控：可能推高供应，未落地前基本面维持宽松。

关键数据与结论

• 供需宽松格局保持不变，基差收敛上涨。
• 北半球糖市进入增产周期，下游销量放量但仍难支撑远月走势。