20190811-中国银河-零售行业周报：市场短期波动加剧，维持推荐高确定性的必选消费超市渠道_30页_4mb

市场短期波动加剧，维持推荐高确定性的必选消费超市渠道

核心内容概述

在2019年8月5日至8月9日期间，商贸零售行业面临短期波动，CS商贸零售指数下跌3.19%，跑输沪深300指数（-3.04%），但优于上证指数（-3.25%）和深证成指（-3.74%）。尽管市场整体承压，但分析师认为必选消费超市渠道具有较高的确定性，继续推荐家家悦、天虹股份、周大生和苏宁易购，并建议关注永辉超市。

主要观点

• 行业整体表现：上周商贸零售板块表现相对较弱，但超市板块表现优于专业连锁和百货板块，主要得益于7月CPI同比上涨2.8%，食品类商品价格走高推动同店增长预期。
• CPI上涨影响：食品价格的上涨提升了市场对超市类公司营收增长的预期，尤其在消费需求稳定的背景下，必选消费超市更具优势。
• 永辉超市动态：永辉超市在山东省的门店布局逐步展开，分别签约龙湖济南奥体天街和泰安爱琴海购物公园，未来在该区域的门店开张情况值得期待。
• 苏宁小店扩张：苏宁小店收购OK便利店，重点布局广州，提升供应链和产品丰富度，同时计划在2021年将零售云门店扩张至1.2万家，以抢占县镇市场。
• 天虹股份布局：天虹股份与美迪洋集团签约常熟和揭阳购物中心项目，持续深耕江苏及广东市场，提升其购物中心业态的影响力和盈利能力。
• 核心组合表现：推荐组合中，家家悦、天虹股份、周大生和苏宁易购表现稳定，尽管周涨幅不一，但长期累计涨幅较好，具备投资价值。
• 风险提示：分析师提醒，新零售推进不达预期以及转型效果低于预期可能带来风险。

关键信息

超市板块

• 7月CPI同比上涨2.8%，食品类商品价格上涨推动同店增长预期。
• 永辉超市、家家悦等超市公司股价表现较好，显示出市场对其发展的信心。
• 永辉超市在山东省的门店布局开始启动，未来表现值得关注。

专业连锁板块

• 苏宁小店收购OK便利店，优化供应链并降低开发成本。
• 零售云计划2021年扩张至1.2万家，瞄准县镇市场，挖掘下沉消费潜力。
• 苏宁易购通过整合线上线下资源，提升基本面，加强零售+物流+金融模式。

百货板块

• 天虹股份在常熟和揭阳推进购物中心项目，提升其在该领域的影响力。
• 新增门店短期内增加成本，但长期收益可期，同时提升消费者体验。
• “YES！街”等特色主题街区结合数字化服务，打造新型消费体验。

核心推荐组合

核心关注组合

国内外行业及公司估值情况

• 国际商贸零售龙头：如亚马逊、阿里巴巴、沃尔玛等，收入和净利润增速表现不一，估值水平较高。
• 国内白马股：如苏宁易购、永辉超市、家家悦等，估值相对合理，具备长期投资价值。
• 估值对比：国际公司平均市盈率较高，而A股公司平均市盈率相对较低，但部分公司如金洲慈航出现大幅下跌。

风险提示

• 新零售推进不达预期：可能影响公司整体战略实施效果。
• 转型进展及效果低于预期：部分公司可能在转型过程中遇到挑战，影响业绩表现。

附录简述

• 市场表现：上周上证指数下跌3.25%，深证成指下跌3.74%，CS商贸零售指数下跌3.19%。
• 行业数据：CPI同比上涨2.8%，零售额增长数据显示行业整体增长态势。
• 核心关注企业业绩：部分公司如永辉超市、家家悦等表现优于行业平均水平，而部分公司如汇嘉时代、金洲慈航等出现较大跌幅。

总结

整体来看，尽管市场短期波动加剧，但必选消费超市渠道表现出较强的稳定性和增长潜力。分析师维持推荐家家悦、天虹股份、周大生和苏宁易购，认为其具备良好的运营能力和增长前景。同时，建议关注永辉超市的扩张进展。专业连锁和百货板块虽面临一定压力，但通过优化供应链、提升体验和布局下沉市场，仍有增长空间。风险方面，需警惕新零售推进和转型效果不达预期的可能性。