策略专题：北上继续流入，下周大规模解禁-20210120-华鑫证券-11页_1mb

2021年1月20日市场分析总结

核心内容概览

本期（0109-0115）市场流动性呈现一定波动，资金流入与流出并存。主要关注点包括增量资金面、资金压力面、公开市场操作及市场资金价格的变化。

主要观点

一、增量资金面

• 偏股型基金发行：本期新发行份额为1525.70亿份，较上期的861.61亿份有所增加。
• 沪股通与深股通：本期沪股通净流入44.87亿元，深股通净流入134.72亿元，合计净流入179.59亿元，较上期的191.27亿元略有减少。
• 融资融券余额：融资融券余额环比上升75.74亿元，至1月15日融资余额为15365.46亿元，融券余额为1436.27亿元。
• IPO融资规模：本期IPO融资规模为16.16亿元，较上期的44.24亿元有所下降。
• 产业资本增减持：本期二级市场产业资本净减持88.59亿元，较上期的82.27亿元略有增加。
• 解禁压力：本期（0111-0117）解禁规模约615.38亿元，下期（0118-0124）解禁压力显著上升至2553.55亿元。
• 交易费用：本期交易费用为121.70亿元，较上期的126.92亿元略有下降。

二、公开市场操作

• 货币市场操作：本期央行货币净回笼390亿元，较上期的4650亿元大幅减少。
• 中期借贷便利（MLF）：1月开展一年期MLF操作5000亿元，利率维持2.95%，与12月投放的9500亿元相比有所减少。

三、市场资金价格

• SHIBOR利率：SHIBOR隔夜利率上调52.20bp，一周利率下调2.40bp。
• 质押式回购利率：1天回购利率上调52.46bp，7天回购利率上调4.53bp。
• 同业存单收益率：3个月同业存单收益率下调28.02bp。
• 同业拆借利率：1天拆借利率上调64.19bp，7天拆借利率下调1.57bp。
• 国债收益率：1年期国债收益率下调8.18bp，10年期国债收益率下调4.10bp。
• 人民币理财产品收益率：3个月期人民币理财产品收益率上调4.99bp至3.79%。

关键信息

• 资金流入：偏股型基金发行、沪深股通净流入、融资融券余额增加构成主要资金流入来源。
• 资金流出：产业资本净减持、IPO融资规模下降、解禁压力上升为主要资金流出因素。
• 流动性趋势：本期市场流动性整体偏紧，但较上期有所缓解。
• 利率变化：货币市场利率整体上调，但部分期限利率有所下调，显示市场预期存在分化。
• 风险提示：中美贸易摩擦加剧及疫情未能有效控制可能对市场产生不利影响。

分析师简介

• 严凯文：华鑫证券研究发展部，研究领域为市场策略研究。
• 董冰华：华鑫证券研究发展部，研究领域为主题策略研究。
• 黄侃：2018年加入华鑫证券，研究领域为市场策略研究。

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