20180529-莫尼塔投资-一周股市流动性观察_南水北上_消费占优_11页_471kb

报告摘要

南水北上，消费占优 —— 一周股市流动性观察总结

核心内容

本报告分析了近期中国股市的流动性状况，重点关注南北向资金流动、重要股东增减持、IPO融资情况、股权融资规模、解禁压力、市场情绪及交易行为等多方面因素。整体来看，市场呈现“北强南弱”格局，资金偏好偏向消费类板块，同时需警惕医药生物等板块的减持风险。

主要观点

资金流入流出

南北向资金趋势明显：
- 南向资金在2月以来维持零轴附近震荡，与恒指走势一致，主要受港币贬值预期及权重股如腾讯控股、内银股等资金流出影响。
- 北向资金已连续4个月净流入，5月大消费类风格偏好显著增强，食品饮料、家用电器等板块单月净买入创近年新高，超100亿元。
- 买入标的集中在消费类白马股，如贵州茅台、五粮液、美的集团、格力电器、双汇发展、伊利股份等。
QFII与RQFII动态：
- QFII额度在4月增加1亿美元，RQFII减少5亿人民币。
- QFII连续三个季度加仓的个股多集中于消费品和TMT板块，如森马服饰、桃李面包等。
- MSCI新兴市场指数将在6月1日调整，被动型资金可能提前完成调仓配置。

资金流入

重要股东增减持：
- 本月银行板块重要股东净增持居首，上海银行、江苏银行等大股东增持额度较高。
- 医药生物板块重要股东净减持近30亿元，智飞生物大股东减持套现超15亿元。
- 医药生物板块减持/增持比为4.3：1，阶段性涨幅可能引发减持潮。
- 初期以来，地产板块大股东及高管增持较多，如大名城、金融街、滨江集团等。

资金流出

IPO融资规模：
- 5月IPO融资规模为54.78亿元，较4月减少30.72亿元，处于历史低位。
- 5月25日，证监会核发亿嘉和科技和中信建投证券两家公司IPO批文，总募资不超过27亿元。
- 本月IPO通过率维持在60%以下，审核严格，有利于提升新股质量。
股权融资情况：
- 5月股权融资总规模为101.13亿元，处于历史低位。
- 单家股权融资平均募资规模低于历史中枢。

解禁规模

本周估算解禁规模为1177.10亿元，处于年初以来较高水平。
未来一个月解禁规模预估达3798.75亿元，环比增长11.49%。
公用事业板块解禁规模占比最高，预计达908.46亿元，占板块自由流通市值的12.4%。
中国核电（6月11日）和伟明环保（5月28日）为解禁规模较大的个股，分别约为741.36亿元和128.49亿元。

市场情绪

市场活跃度较低：
- 上周五沪市融资融券余额为6052.13亿元，深市为3934.12亿元，增幅较小。
- 融资融券余额未随5月第二周大盘反弹而显著回升，市场看多情绪仍较为谨慎。
- 两市成交额中位数与创业板指数相关系数达0.85，对创业板走势有较强解释力，但本周创业板指回落，中位值仍维持在6000万附近。
与海外市场联动性强：
- 上证综指与标普500指数的动态相关系数仍维持高位，表明中美贸易战等风险因素仍对全球市场有定价力。
推荐关注方向：
- 低风险偏好板块：如环保运营（垃圾发电、水污染处理）、火电等逆周期防御性板块。
- 经典消费板块：如零售、医药生物、食品饮料等基本面稳健的板块。

其他关键信息

基金发行情况：
- 截至上周末，本月新成立7只股票型基金，23只混合型基金，1只QDII基金。
- 权益类基金发行份额较年初大幅减少，对市场影响有限。
新增投资者：
- 5月18日新增投资者数量为24.61万户，处于历史中位水平。
交易费用：
- 上周交易费用估算为33.05亿元，年初以来累计交易费用近700亿元。
- 市场整体缩量，交易活跃度有所下降。
市场换手率：
- 创业板周换手率处于历史中枢附近，市场情绪相对平稳。

图表与数据

图1：5月重要股东净减持板块较多，银行板块重要股东净增持居首。
图2：南向资金净流入趋势生变。
图3：北向资金净流入维持在较高水平。
图4：北上资金大消费类偏好在五月进一步增强。
图5：股票型基金发行平淡。
图6：QFII投资额度增加。
图7：RQFII投资额度减少。
图8：两市融资融券余额小幅上升。
图9：市场情绪未显著回暖。
图10：新增投资者数量处于历史低位。
图11：上周IPO募资规模较低。
图12：IPO当月通过率维持较低水平。
图13：5月股权融资规模处于历史低位。
图14：未来一个月解禁规模较大。
图15：公用事业板块解禁占流通市值比最大。
图16：交易费用维持中枢震荡。
图17：各板块周换手率平和。
图18：创业板指与成交额中位数相关系数较高。
图19：全市场最高成交额回落。
图20：上证综指与标普500指数联动性仍然较高。

总结

整体来看，当前市场呈现“北强南弱”格局，北向资金持续净流入，尤其偏好消费类板块，而南向资金受港币贬值预期及权重股流出影响维持震荡。QFII偏好消费品和TMT板块，但需关注医药生物板块的减持风险。IPO融资规模处于低位，审核严格有助于提升新股质量，但解禁压力较大，尤其是公用事业板块。市场情绪谨慎，融资融券余额未明显回升，交易活跃度较低。推荐关注低风险偏好、现金流稳定的板块及消费类个股。

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