策略专题：北交所开市，需要注意的三点，背景定位、规则对比、首批梳理-20211113-德邦证券-23页_1mb

北交所开市专题总结

核心内容概述

北京证券交易所（以下简称“北交所”）于2021年11月15日正式开市，其设立背景与定位旨在支持中小企业创新发展，完善多层次资本市场体系。北交所的建立是国家创新驱动发展战略的重要举措，也是深化金融供给侧结构性改革的重要内容。首批上市公司共81家，其中71家为精选层公司平移，10家为新股。

主要观点

1. 北交所设立背景及定位

• 北交所的设立是为了支持科技型中小企业发展，促进科技与资本融合。
• 通过平移精选层制度，维持新三板基础层、创新层与北交所“层层递进”的市场结构。
• 同步试点证券发行注册制，确保市场交易的稳定性和连续性。

2. 北交所制度框架及规则

• 审核流程：北交所试点注册制，审核流程与科创板、创业板总体一致，强化全链条监管，明确中介机构责任。
• 准入门槛：平移精选层进入条件，新三板创新层挂牌公司需满足预计市值、财务标准等条件，经证监会注册后可上市。
• 交易规则：延续精选层以连续竞价为核心的交易制度，涨跌幅限制、申报规则等保持不变，确保中小企业股票交易特点。

3. 首批公司名单梳理

• 首批81家上市公司中，71家为精选层平移，10家为新股。
• 新股包括科达自控、晶赛科技、中设咨询等，其中科达自控、中寰股份和同心传动为专精特新“小巨人”企业。
• 10只新股发行市盈率介于11倍到47倍，平均市盈率为28.5倍，低于科创板和创业板的平均市盈率。

关键信息

1. 北交所首批公司名单

2. 新股发行情况

• 本周科创板2只新股上市，平均首日涨幅为134.2%。
• 创业板5只新股上市，平均首日涨幅为91.4%。
• 本周累计融资61.8亿元，低于2020年以来周融资均值。
• 下周将有3只注册制新股参与初步询价，包括炬芯科技、鼎阳科技和芯导科技。

3. 市场表现

• 近端次新股指数大幅上涨8.8%，与主要指数分化缩小。
• 北交所开市后，精选层大幅上涨，涨幅达10.9%。
• 北交所交易热度较上周上升。

风险提示

• 宏观经济风险：经济环境变化可能影响市场表现。
• 市场流动性风险：市场流动性不足可能导致股价波动。
• 制度变化：政策变化可能对市场产生影响。
• 新股发行进度不及预期：新股发行进度可能影响市场活跃度。

附录

• 图表目录：

  • 图1：北交所建设原则
  • 图2：北交所制度框架
  • 图3：北交所与科创板、创业板、主板市场审核流程对比
  • 图4：北交所公开发行基本条件
  • 图5：北交所与科创板、创业板上市条件对比
  • 图6：北交所与科创板、创业板交易规则对比
  • 图7：科创板首日开盘涨幅回升，低于2021年以来中位数
  • 图8：创业板首日开盘涨幅回升，低于2021年以来中位数
  • 图9：本周上市公司累计融资61.8亿元
  • 图10：本周累计上市融资额61.8亿元，低于2020年以来均值
  • 图11：新股发行平均市盈率（摊薄后，LYR）28.5X
  • 图12：排队企业中，注册生效待发行30家
  • 图13：近端次新股指数涨8.8%
  • 图14：近端次新股指数与主要指数分化缩小
  • 图15：近端次新股指数PE（TTM）上涨
  • 图16：近端次新股指数PB（LF）上涨
  • 图17：近端次新股换手率上升
  • 图18：本周精选层领涨10.9%
  • 图19：精选层板块年内涨幅超110%

• 表格目录：

  • 表1：北交所上市10只新股
  • 表2：北交所首批上市公司81家
  • 表3：本周科创板2只新股上市，首日开盘涨幅平均数134.2%
  • 表4：本周创业板5只新股上市，首日开盘涨幅平均数91.4%
  • 表5：下周已公布7家申购，3家询价
  • 表6：本周6家公司注册/核准通过，5家公司上市委/发审委会议通过
  • 表7：下周3只注册制新股参与初步询价
  • 表8：炬芯科技与可比公司财务数据对比
  • 表9：鼎阳科技与可比公司财务数据对比
  • 表10：芯导科技与可比公司财务数据对比
  • 表11：近端次新股指数成交量小幅增加
  • 表12：北交所交易热度较上周上升