20211116-华鑫证券-策略点评_北交所正式开市_投资者需要注意什么__7页

报告摘要

本文档由华鑫证券研究发展部分析师严凯文和董冰华撰写，主要围绕北交所的投资门槛、交易方式、交易时间、委托规则、申报规则、交易规则、公司概况及投资逻辑等方面展开分析，旨在为投资者提供关于北交所市场运作机制和投资策略的参考。

投资者类型	投资门槛说明
个人投资者	北交所个人投资者资金门槛从100万元降至50万元；创新层投资者准入资金门槛由150万元调整为100万元。
公募基金	公募基金可按合同约定投资北交所股票，但新三板投资仍受原有指引限制。
私募基金	私募基金可投资新三板股票。
保险资金	保险资金参与新三板的相关规则尚未出台，目前不能参与新三板投资。

说明：对于已开通新三板一、二类权限的个人投资者，可直接交易北交所股票；新开户需符合北交所准入条件。

北交所支持以下交易方式：

北交所交易日为每周一至周五，法定节假日及公告休市日除外。

投资者可通过多种方式委托交易，包括书面、电话、自助终端、互联网等。

限价委托：按限定价格买卖，未成交部分可撤销。
市价委托：按市场价格买卖，支持以下类型：
- 对手方最优价格申报
- 本方最优价格申报
- 最优5档即时成交剩余撤销申报
- 最优5档即时成交剩余转限价申报

北交所接受竞价交易申报的时间为：

注意：在9:20-9:25及14:57-15:00期间，不接受撤销申报。

北交所对股票交易实行价格涨跌幅限制，涨跌幅限制比例为 30%，且新股上市首日不设涨跌幅限制。

项目	北交所说明	科创板说明
涨跌幅	新股上市首日不设涨跌幅限制，次日起为30%。	新股上市后前5个交易日不设涨跌幅限制，之后为20%。
价格申报范围限制	连续竞价期间，限价申报设置基准价格上下5%的有效价格范围。	连续竞价期间，限价申报设置基准价格上下2%的有效价格范围。
单笔申报数量上限	单笔申报数量不低于100股，最大不超过100万股，可按1股为单位递增。	限价申报单笔数量不超过10万股；市价申报不超过5万股。
大宗交易	单笔申报数量不低于10万股或成交金额不低于100万元。	单笔买卖申报数量不低于30万股或交易金额不低于200万元。

北交所移植精选层企业入市，精选层企业多为“专精特新”型中小企业，具有高成长性。

层级	挂牌规则
普通层	最近两个完整会计年度的营业收入累计不低于1000万元，或净资产不少于3000万元。
创新层	满足普通层挂牌条件，且符合以下任一条件：<br>1) 最近两年净利润均不低于1000万元；<br>2) 最近两年营业收入平均不低于6000万元；<br>3) 最近60个交易日平均市值不低于6亿元。
精选层	挂牌满12个月的创新层公司，满足以下任一条件：<br>1) 市值不低于2亿元，且满足净利润或营收要求；<br>2) 市值不低于4亿元，且营收增长和现金流要求；<br>3) 市值不低于8亿元，研发投入占比不低于8%；<br>4) 市值不低于15亿元，研发投入不低于5000万元。

目前精选层企业市值多集中在 10-20亿元，营收多在 1-10亿元 区间。

企业生命周期特点：北交所企业多处于初创期和成长期，具有较高的不确定性，缺乏“护城河”和可预测的现金流，需以发展的眼光看待。
投资原则：
- 关注成长性：投资北交所需注重企业长期成长潜力，边际变化对估值影响显著。
- 聚焦高景气度产业：如半导体、碳中和等长赛道，选择产业链中具备“专精特新”特征的企业。
风险提示：疫情控制、宏观经济下滑、流动性紧缩等可能影响市场表现。

行业评级：

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