20211113-德邦证券-策略专题_北交所开市_需要注意的三点背景定位_规则对比_首批梳理_23页_2mb

北交所开市分析总结

核心内容

北京证券交易所（以下简称“北交所”）于2021年11月15日正式开市，首批上市公司共81家，其中71家为精选层公司平移，10家为新上市企业。北交所设立旨在支持中小企业创新发展，完善多层次资本市场体系，推动科技与资本融合。

主要观点

• 北交所的设立是国家创新驱动发展战略的重要举措，旨在为中小企业提供更高效的融资平台。
• 北交所采用注册制，审核流程与科创板、创业板相似，但强调全链条监管和中介机构责任。
• 首批上市公司主要来自行业细分领域的“龙头”，其中约1/4为专精特新“小巨人”企业，体现了北交所对优质中小企业的支持。
• 北交所交易规则延续精选层制度，保持连续竞价核心机制，确保交易稳定性和连续性。

关键信息

1. 北交所设立背景及定位

• 北交所的设立是深化金融供给侧结构性改革的重要内容。
• 北交所的市场结构为新三板基础层、创新层与北交所“层层递进”。
• 北交所上市公司由创新层公司产生，同时试点注册制。

2. 北交所制度框架及规则

• 审核流程：北交所审核流程与科创板、创业板保持一致，但审核时限为2个月，转板公司及中介机构回复时间为3个月。
• 准入门槛：平移精选层进入条件，创新层挂牌公司连续挂牌满12个月，符合市值、财务标准等条件可上市。
• 交易规则：延续精选层交易制度，涨跌幅限制、申报规则、价格稳定机制等保持不变，不增加市场负担。

3. 首批公司名单梳理

• 首批上市公司：共81家，其中71家为精选层公司平移，10家为新上市企业。
• 新上市企业：包括科达自控、晶赛科技、中设咨询、汉鑫科技、恒合股份、广道高新、中寰股份、同心传动、大地电气、志晟信息。
• 发行市盈率：10只新股的发行市盈率介于11倍到47倍，其中6只低于20倍，志晟信息最低为11.30倍，科达自控最高为47.08倍。
• 发行价格：均低于20元/股，其中5只低于10元/股，同心传动最低为3.95元/股，晶赛科技最高为18.32元/股。
• 专精特新“小巨人”企业：科达自控、中寰股份和同心传动。

4. 新股发行情况

• 本周新股发行：共8家，累计融资61.8亿元，平均融资规模为7.72亿元，低于2020年以来的周均值。
• 科创板首日涨幅：平均为134.2%，低于2021年以来的中位数。
• 创业板首日涨幅：平均为91.4%，同样低于2021年以来的中位数。
• 下周新股：3只注册制新股公布初步询价结果，平均发行市盈率为28.5倍，关注芯导科技。

5. 风险提示

• 宏观经济风险：可能影响市场整体表现。
• 市场流动性风险：新股发行可能对市场流动性造成压力。
• 制度变化风险：北交所制度实施可能带来不确定性。
• 新股发行进度风险：发行进度不及预期可能影响市场预期。

图表目录

• 图1：北交所建设原则
• 图2：北交所制度框架
• 图3：北交所与科创板、创业板、主板市场审核流程对比
• 图4：北交所公开发行基本条件
• 图5：北交所与科创板、创业板上市条件对比
• 图6：北交所与科创板、创业板交易规则对比
• 图7：科创板首日开盘涨幅回升，低于2021年以来中位数
• 图8：创业板首日开盘涨幅回升，低于2021年以来中位数
• 图9：本周上市公司累计融资61.8亿元
• 图10：本周累计上市融资额61.8亿元，低于2020年以来均值
• 图11：新股发行平均市盈率（摊薄后，LYR）28.5X
• 图12：排队企业中，注册生效待发行30家
• 图13：近端次新股指数涨8.8%
• 图14：近端次新股指数与主要指数分化缩小
• 图15：近端次新股指数PE（TTM）上涨
• 图16：近端次新股指数PB（LF）上涨
• 图17：近端次新股换手率上升
• 图18：本周精选层领涨10.9%
• 图19：精选层板块年内涨幅超110%

表格目录

• 表1：北交所上市10只新股
• 表2：北交所首批上市公司81家
• 表3：本周科创板2只新股上市，首日开盘涨幅平均数134.2%
• 表4：本周创业板5只新股上市，首日开盘涨幅平均数91.4%
• 表5：下周已公布7家申购，3家询价
• 表6：本周6家公司注册/核准通过，5家公司上市委/发审委会议通过
• 表7：下周3只注册制新股参与初步询价
• 表8：炬芯科技与可比公司财务数据对比
• 表9：鼎阳科技与可比公司财务数据对比
• 表10：芯导科技与可比公司财务数据对比
• 表11：近端次新股指数成交量小幅增加
• 表12：北交所交易热度较上周上升