20240414-天风证券-信用债二级市场周度跟踪_收益率下行_短端利差压缩更显著_14页_873kb

固定收益证券市场分析：收益率下行与利差压缩

报告指出，当前固定收益市场收益率整体下行，短期端利差压缩更显著。信用债方面，各等级、久期和品种的收益率普遍下降，平均降幅超过10基点，信用利差整体下行，短久期债券利差降幅最大，超过10基点。

从期限和等级利差看，中票和企业债期限利差多上行，国债期限利差下行；等级利差中，AA-/AAA信用等级利差明显下行，其他等级利差变化不大。历史分位数显示，长久期信用资产收益率和信用利差处于历史低位，中短久期高等级信用债分位数较高。

城投债收益率普遍下降，整体估值较低。贵州和内蒙古等地信用利差降幅较大，355%以上收益率债券规模占比不足10%（可能为数据错误，实际非此数字）。产业债收益率和利差持续下行，除房地产行业利差上行，其余行业如计算机等降幅超15基点，发行人如银行和地产债券收益率下行幅度显著。

风险提示：中债估值可能偏离市场实际表现，本报告仅为市场监控，非投资建议。