20240721-广州期货-一周集萃-沪铜_宏观主导盘面_铜价或延续弱势_28页_3mb

铜市周度分析总结

行情回顾

本周铜价延续跌势，国内主力合约CU2409收盘价76740元/吨，周跌幅3.01%，波动区间为76430-80420元/吨。期内宏观情绪偏悲观，国内经济数据支撑不足，叠加美联储降息预期升温但全球经济增长放缓担忧上升，共同推动铜价下行。

宏观面分析

• 美国数据：6月CPI同比增3%，创去年6月以来最低，市场对美联储降息预期升温；但就业及PMI数据持续疲软，经济走弱逻辑占据主导。
• 欧洲经济：制造业PMI与GDP增速均显示复苏乏力。
• 地缘风险与大选：美大选可能增加市场波动性。

基本面分析

• 供应端：国内精铜产量持续高企，6月精炼铜产量达1005万吨，同比大幅增长94.9%，累计同比增幅64.6%。
• 进口原料：进口铜精矿现货价格回升但仍处于低位，冶炼厂TC指数偏低，供应端短期偏宽松。
• 库存变化：国内SHFE铜库存周内减少6926吨，但LME库存大幅累增；基差方面，现货贴水收窄至平水附近，LME亦维持较大贴水。

走势观点

短期铜价仍受宏观主导，交易逻辑在美联储降息预期与经济衰退预期间切换，但降息交易相对充分。预计短中期铜价仍承压运行，操作策略建议反弹后逢高沽空，波动区间参考7.5-7.8万元/吨。

风险提示

全球经济持续走弱、供给端扰动、需求不及预期、政策变动、地缘风险等均可能对铜价产生影响。

投资建议

建议投资者保持谨慎偏空思路，关注价格反弹后的沽空机会；产业端可跟踪国内精铜产量变化及下游补库节奏。

免责声明：期市有风险，入市需谨慎。本报告不构成具体投资建议，仅供参考，不作为投资依据，投资者据此操作风险自担。