20260627-五矿期货-锡周报_宏观主导盘面_锡价短期或震荡企稳_27页_3mb

报告摘要

锡价周度分析总结

核心内容

本周锡价走势受到宏观环境和供需关系的共同影响，整体维持震荡企稳态势。市场对锡供给端的扰动仍存，但宏观因素（如美联储加息预期）成为短期价格波动的主要驱动。

主要观点

供需关系：
- 当前锡供需整体维持平衡，需求端提供底部支撑，供给端则存在边际扰动。
- 国内精炼锡产量稳定，5月产量为15162吨，同比增加3%；再生锡产量为3000吨，环比基本持平。
- 供给端主要受缅甸复产低于预期、炸药和抽水等影响，导致进口矿环比下滑，云南和江西地区冶炼企业开工率受原料紧张影响波动不大。
成本端：
- 国内锡矿月均产量基本稳定在6000吨左右。
- 缅甸锡精矿进口量同比上升20.36%，但环比下降21.05%，显示复产进度不及预期。
- 云南地区锡矿加工费上涨至12000元/吨，反映原料成本上升压力。
需求端：
- 汽车电子和新能源车对焊料需求有一定支撑，5月新能源汽车销量占比达56.9%。
- 半导体、AI服务器、汽车电子等领域对焊料需求增长，但高价值芯片并不直接反映焊料用量。
- 消费电子需求疲软，1-5月PC整机产量同比减少9.0%，智能手机产量同比增加6.5%。
- 家电领域部分回暖，电冰箱产量表现较好，但整体需求仍偏弱。
- 光伏需求持续低迷，5月国内光伏装机量为9.5GW，1-5月累计同比减少52%。
- 锡化工需求受PVC市场增长放缓及环保替代品影响，增速下降。
库存端：
- 截至2026年6月26日，全国主要市场锡锭社会库存为9026吨，较上周五减少1216吨。
- LME库存维持稳定，显示国际市场供需未出现明显变化。