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贵金属周度分析总结（2024年7月21日）

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目录

1. 行情回顾
2. 海外宏观经济
3. 美元指数、利率及汇率
4. 贵金属市场资金面

<a id="section1"></a>1. 行情回顾：贵金属价格下跌

• 逻辑观点：欧元央行维持利率不变，强化降息预期，贵金属价格承压下跌。
• 基本面分析：
  • US unemployment claims增加，显示就业市场疲软。
  • 美联储褐皮书显示多数地区经济增长放缓，通胀有所降温但压力仍存。
  • 美国6月零售销售环比持平，核心零售销售环比增长0.4%。
• 消息面分析：
  • 欧央行维持三大关键利率不变，重申需更多数据验证降息可能性。
  • 欧洲央行行长拉加德表示9月降息尚不确定，通胀居高不下。
• 市场表现：受美联储官员鸽派言论提振，贵金属价格一度上涨；但欧美央行利率决议压制市场情绪，贵金属价格回落。沪金周五夜盘大跌至56312元/克，沪银跌至7658元/千克。

<a id="section2"></a>2. 海外宏观经济分析

• 通胀数据改善但压力仍存：
  • 美国6月CPI同比增3%，核心CPI同比增3.3%，环比均降0.1%。
  • PPI同比增2.7%，环比增长0.2%。
• 制造业PMI疲软：
  • ISM制造业PMI为48.5，非制造业PMI大幅降至48.8，显示经济活动边际收缩。
  • 回顾性数据显示企业订单、就业、库存等项全面承压。
• 非农数据表现分化：
  • 新增非农就业20.6万人，低于预期，教育、政府及建筑业贡献明显。
  • 失业率上升至4.1%，劳动参与度继续小幅提升。

<a id="section3"></a>3. 美元指数与跨境汇率变动

• 美元走强与降息预期修正：
  • 美元指数录得104.3801，周涨0.26%。
  • 美国十年期国债收益率上升7bp至4.25%，实际收益率TIPS下降1bp。
• 人民币汇率与利差变化：
  • 人民币兑美元小幅走弱，汇率调贬至7.26。
  • 各期限美债收益率曲线进一步倒挂，显示降息预期延后。
• 美欧汇率利差变化：
  • 美欧十年期国债利差走阔7bp至130.27%，反映资本流动转向

4. 贵金属市场资金面

• ETF持仓：数据显示SPDR黄金ETF连续第五周正向流入，增幅492吨；SLV白银ETF流入近1.96万吨，显示投资者继续看好贵金属避险属性。
• 期货持仓变化：COMEX黄金管理基金净多头持仓增长，白银净多空比下降。
• 操作建议：短期暂以

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