20240430-天风证券-中国石油-601857.SH-Q1符合预期_天然气直供和化工结构优化是亮点_3页_715kb

中国石油（601857）季报点评总结

材料要点

• 股票评级：买入（维持评级）
• 当前价格：10.22元
• 目标价格：未明确

业绩概况

• 2024年第一季度营收达到8122亿元，同比增长10.9%。
• 归母净利润为457亿元，同比增长4.7%，符合预期。

业务板块表现

• 上游板块：原油产量和天然气产量显著增长。
• 炼化板块：原油加工量上升82%，成品油产量增长近一成；虽然炼油板块略有亏损，但化工板块扭亏为盈。
• 天然气销售：因销量增加，经营利润增长22亿元，尤其加强了直供和终端销售比例。

盈利预测与估值

• 预测公司2024至2026年的盈利将稳步增长，分别为1703亿、1793亿和1901亿元。
• 对应市盈率（PE）为：2024年11倍，2025年10倍，2026年10倍。
• A股股息率预测为46%，H股股息率为64%。

风险提示

• 原油需求下降，导致油价暴跌等宏观经济风险；
• 新项目投产不及预期的风险。

分析师观点

• 维持“买入”评级，建议长期关注天然气销售及化学工业板块。

财务亮点

• “国内天然气直供”和化工业务扭亏成为亮点。
• 股东权益紧密增长，反映公司长期价值提升。

业绩展望

• 公司整体表现稳健，符合市场预期。

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