20240429-东吴证券-中国石油-601857.SH-2024年一季报点评_经营情况符合预期_天然气盈利大幅增加_3页_453kb

中石油2024年一季度季报点评总结

核心数据

• 中石油A股一季度在新收入准则下实现营收8122亿元，同比增长11%，环比增长11%；归母净利润457亿元，同比增长5%，环比增长55%。

上游业务表现

• 油气和新能源板块利润430亿元，同比增长5%
• 原油产量增速超年度目标，石油净产量实现+14%
• 天然气产量同比增长39%，接近年度目标
• 油价方面：24Q1油价环比微降0.83%，天然气价格基本平稳

产业链各环节

• 炼油板块：利润70亿元，同比下降26%，受成品油价差收窄影响
• 化工板块：扭亏为盈，利润11亿元，同比增长21%，主要得益于销量增加及广东石化的改善
• 销售板块：利润68亿元，同比下降17%，贸易利润下滑是主要原因

天然气业务亮点

• 是
• 板块利润达到123亿元，同比增长22%
• 主要得益于销量增加及进口采购成本降低

股息回报

• 2024年预计净利润1836亿元
• 按50%分红比例，合计派息919亿元
• A股股息率预计49%
• H股税前股息率76%，扣税后表现良好

投资评级

• 维持"买入"评级
• 调整后2024-2026年净利润预测为1836亿/1900亿/1943亿元
• A/PB分别为102.24/11.5倍、98.15/11.55倍、96.45/11.03倍
• H/PB分别为66/0.8、64/0.74、62/0.71倍

主要风险

• 地缘政治风险
• 宏观经济波动
• 成品油需求不及预期

注：原文为中文，根据要求保持中文总结格式