20221113-银河期货-动力煤周报_33页_3mb

银河期货动力煤周报总结

核心内容概述

本报告为银河期货能化投资研究部张孟超发布的动力煤周报，分析了2022年11月煤炭市场供需、价格走势及政策影响等方面的情况，旨在为投资者提供市场参考。

主要观点

供应端

• 煤炭产量回升：鄂尔多斯地区疫情缓解，煤炭日产量回升至260万吨；榆林地区开工率接近高位，内蒙地区日产逐步回升。
• 坑口价格回调：鄂市5500K坑口价降至1140元/吨附近，晋北5500K坑口价降至1250元/吨附近，山西地区5500K坑口价报收1250元/吨，环比下跌40元/吨。
• 铁路运输恢复：大秦线运量回升至80万吨以上，呼局批车数稳定在30大列以上，铁路发运以保供煤为主。
• 煤矿产量环比下滑：山西、内蒙、陕西等地重点煤矿旬度产量环比均出现下滑，反映出供应端整体仍偏弱。

需求端

• 电厂需求疲软：全国气温同比偏高，但电厂日耗季节性回升较慢，南方地区以长协采购为主，北方地区因降雨降雪天气，电厂负荷有提升预期。
• 库存高位维稳：全国电厂库存周环比持平至3155万吨附近，可用天数增加17.65天；内陆电厂库存周环比减少18万吨至8290万吨，可用天数维持在24.3天。
• 非电需求低迷：化工企业装置检修，水泥企业错峰生产，工业用煤需求不足，煤制甲醇、EG开工率下降，电石偏稳，尿素利润较好。

港口与库存

• 港口库存回升：环渤海港口库存增加至1660万吨，秦港库存增至475万吨，曹妃甸库存增至904万吨，京唐港库存增至280万吨。
• 调入调出变化：港口调入量底部回升，调出量维持低位，锚地船舶数量减少，预到船舶数量增加。
• 港口平仓价下跌：环渤海港口5500K平仓价降至1500元/吨附近，5000K平仓价降至1300元/吨附近。

价格与利润

• 坑口价高位窄幅回落：坑口价格持续回调，供应恢复但需求不足。
• 发运利润收窄：山西、内蒙等地区发运利润环比收窄，港口利润受市场情绪影响持续下滑。
• 进口市场疲软：进口煤投标价格走低，电厂中标价格跌幅明显，低卡煤价格跌幅更大。
• 国际煤价下跌：ICI指数与API指数均呈下跌趋势，印尼煤进口利润波动。

政策与风险

• 政策监管加强：江西、福建、内蒙古、山东等地发改委对煤炭价格进行核查，部分贸易企业行为被移交市场监管部门，政策风险上升。
• 关注增产方案：内蒙地区明年增产方案的落实情况成为关注重点。

关键信息

供应恢复

• 鄂尔多斯、榆林、晋北等地区煤炭产量逐步恢复，坑口价格持续回调。

需求疲软

• 电厂日耗季节性回升缓慢，非电需求（化工、水泥）低迷，煤化工产品利润受压，开工率下降。

港口与库存

• 环渤海港口库存回升至1660万吨，调入量底部回升，调出量维持低位。
• 港口平仓价持续下跌，市场煤紧缺程度有所缓解。

价格走势

• 坑口价高位窄幅回落，港口平仓价下跌趋势明显，价差缩小。
• 发运利润与盘面交割利润均收窄，进口煤价格持续下跌。

政策风险

• 政府加强煤炭价格监管，部分贸易企业被调查，政策风险加剧。
• 内蒙地区增产方案落实情况备受关注。

其他因素

• 水电发电量降至历年最低水平，火电发电量同比增速降至1%，火电占比下降。
• 沿海与国际运费持续下滑，影响市场供需平衡。

总结

综合来看，当前动力煤市场供应端逐步恢复，坑口价格回调；需求端整体疲软，电厂库存维持高位，非电需求低迷。港口库存回升，平仓价下跌，市场煤紧缺程度缓解。政策监管加强，贸易企业行为受关注，市场情绪偏弱。短期内煤价预计窄幅下调，需关注内蒙增产方案及政策变化对市场的影响。