20221113-宝城期货-动力煤周报_政策端压力显现_动力煤延续下行_8页_579kb

动力煤市场分析总结

核心内容

本报告由宝城期货研究所发布，主要分析动力煤市场的近期走势、基本面情况、市场数据及后市展望。报告指出，在需求端和政策端的双重压力下，动力煤价格持续走低，但预计11月下旬随着需求改善，价格跌势或将放缓。

主要观点

• 需求端支撑不足：电厂煤耗开始回升，但非电行业如化工、黑色产业链用煤需求依然低迷，企业自主限产较多，整体需求支撑不明显。
• 供应端边际改善：国内煤矿产量在疫情背景下仍有一定边际改善，但煤炭运输受阻，港口到货量减少，影响市场供需平衡。
• 政策端压制价格：国家持续加强保供稳价政策，严厉打击哄抬煤价行为，市场预期价格将在合理区间内运行。
• 期货市场表现：动力煤期货合约活跃度低，主力合约无成交，ZC2301合约收盘价为899元/吨，整体处于深度贴水状态。
• 后市展望：11月下旬冷空气来袭，可能带来电煤需求改善，同时疫情防控政策调整有助于降低社会成本，提振市场信心。

关键信息

1. 市场行情

• 秦皇岛港报价：本周继续回落，山西产5500大卡动力末煤平仓价为1525元/吨，5000大卡动力末煤平仓价为1313元/吨。
• 期货合约表现：ZC2301合约收盘价899元/吨，主力合约成交量低迷，多空主力席位持仓维持低位，前五名席位无净持仓。
• 现货价格指数：11月9日环渤海动力煤价格指数报收于742元/吨，环比持平；全国煤炭交易中心综合价格指数为803元/吨，CCTD秦皇岛动力煤综合交易价格指数为813元/吨。

2. 供需分析

• 供应端：10月下旬沿海重点枢纽港口货物吞吐量同比减少2.4%，外贸减少5.2%，内贸增加0.29%。秦皇岛港与神华黄骅港煤炭吞吐量同比减少23.9%，港口库存持续下降。
• 需求端：沿海八省电厂煤炭库存为3162.93万吨，日耗煤量为176.7万吨。冬季部分区域电力供需紧张，预计低温天气将提升取暖用能需求，加剧供不应求局面。
• 物流情况：大秦线运输量同比减少43.12%，疫情对物流造成较大阻力；沿海煤炭运价综合指数环比下调，BDI运价指数略有回升。

3. 市场数据

• 期现价差：郑煤主力合约较秦皇岛港动力煤5500大卡报价偏低603元/吨。
• 港口库存：截至11月11日，秦皇岛港煤炭库存为456万吨，环比增加34万吨。
• 锚地船舶数量：截至11月11日，秦皇岛港锚地船舶数量为26艘。
• 国际煤价：11月4日纽卡斯尔动力煤现货价为362.14美元/吨。

4. 后市展望

• 短期趋势：煤价仍处于降价通道，受需求疲软和政策压制影响，市场整体偏弱。
• 中期预期：11月下旬冷空气来袭，可能带来电煤需求改善，价格支撑或将显现；同时疫情防控政策调整有助于市场信心恢复。
• 经济复苏影响：若后续经济复苏带动化工、黑色产业链需求回升，非电行业用煤需求可能强于预期。

结论

当前动力煤市场受需求疲软与政策压制双重影响，价格持续下行。但随着冬季来临及疫情防控政策调整，市场预期有所改善，未来煤价或迎来阶段性支撑。投资者需密切关注政策动向、天气变化及下游需求恢复情况，谨慎应对市场波动。