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南华期货煤焦产业周报总结

核心内容概览

本周煤焦产业整体呈现震荡偏强态势，期货价格涨幅显著，但现货市场表现相对较弱。宏观政策与市场情绪对期货市场影响较大，而基本面则面临一定的压力。整体来看，煤焦市场存在多空交织的特征，需关注库存变化、供需关系及风险因素。

主要观点与关键信息

一、逻辑整理及路径推演

• 宏观情绪主导盘面：美国CPI低于预期，美联储出现鸽派声音，国内疫情政策改善及地产利好刺激市场情绪，导致煤焦期货价格上涨。
• 基本面偏弱：焦煤及焦炭现货价格阴跌，下游焦化厂及钢厂利润偏低，需求端疲软。
• 操作建议：单边暂时观望，套利方面可关注焦化利润头寸（多焦炭空焦煤）。

二、焦煤分析

1. 价格走势

2. 利润情况

3. 供需情况

4. 库存情况

三、焦炭分析

1. 价格走势

• 焦炭主力期货价格：本周震荡偏强，涨幅大于焦煤，基差快速收敛。
• 现货价格：焦炭第三轮提降落地，累降300元/吨，但部分焦化厂抵触，预计第四轮提降难度增加。

2. 库存情况

3. 需求与供给

• 需求端：焦炭产量下降，钢厂需求端限产趋严，铁水产量环比下降。
• 供给端：焦炭产量有所下降，但焦炭期货价格受宏观情绪和指标影响上涨。

4. 利润情况

• 吨焦利润：-173元/吨，较上期有所改善。
• 螺纹钢利润：-104.42元/吨，环比上升。
• 焦炭盘面利润：-29元/吨，较上期大幅回升。

四、风险因素

• 焦煤：动力煤价格政策持续走低、下游焦企持续限产、俄乌局势、蒙煤通关、国际能源价格。
• 焦炭：原料成本坍塌、焦化厂限产力度趋严、钢厂需求端限产持续变严。

五、图表与数据参考

• 焦煤期货价格走势：焦煤主力05合约价格震荡偏强。
• 焦炭期货价格走势：焦炭主力合约价格震荡偏强，涨幅大于焦煤。
• 基差走势：焦煤与焦炭基差快速收敛，接近平水甚至升水。
• 库存结构：产业链库存整体偏低，但部分环节库存略有上升。

六、操作建议

• 焦煤：单边暂时观望，关注多焦化利润头寸。
• 焦炭：单边暂时观望，关注多焦化利润头寸。

七、数据来源

• 所有数据均来自公开资料，南华期货对数据准确性不作保证。
• 本报告观点仅供参考，不构成投资建议，操作需谨慎。

八、公司信息

• 公司名称：南华期货股份有限公司
• 总部地址：杭州西湖大道193号定安名都3层
• 邮编：310002
• 客服热线：4008888910
• 网址：www.nanhua.net
• 股票简称：南华期货
• 股票代码：603093