2017年度中国企业跨境并购报告_中国企业跨境并购数量及规模增速明显放缓_26页_1mb

报告摘要

2017年中国企业跨境并购总结

核心内容

2017年，中国企业跨境并购数量和规模增速明显放缓，跨境并购市场逐步趋于理性。与此同时，“一带一路”沿线国家并购呈现逆势增长，成为新的增长点。外部政策环境、汇率波动以及地缘政治因素共同影响了中国企业跨境并购的发展态势。

主要观点

政策环境趋严
- 2017年，国内各部委联合发布政策组合拳，规范企业跨境并购行为，控制非理性投资。
- 新增敏感类行业，如房地产、酒店、影城、娱乐业、体育俱乐部，限制其跨境并购行为。
- 通过备案制与审核制相结合，严格管理跨境投资行为，引导资金有序流动。
汇率波动影响资金流出
- 受人民币汇率宽幅波动影响，外管局加强了对跨境资金流动的监管。
- 鼓励企业“走出去”，同时打击违规外汇行为，如虚构转口贸易、分拆购汇等。
地缘政治风险上升
- 美国CFIUS及欧盟对我国企业跨境并购审查趋严，尤其对敏感行业如能源、技术、通信等。
- 德国等国家扩大了对战略行业并购的审查权限，增加了审查周期。
跨境并购呈现五大特征
- 总量特征：增速放缓，市场趋于规范化。
- 主体特征：非上市公司及民营企业表现更为活跃，上市公司及国有企业参与度下降。
- 行业特征：医疗、汽车等行业并购保持增长，而房地产、泛娱乐等敏感行业并购显著减少。
- 区域特征：欧洲成为主要并购区域，北美有所下降。
- 投资者特征：产业基金、并购基金成为新力量，VC/PE参与并购退出。

关键信息

2.1 总量特征

并购数量：2017年共完成585起跨境并购，较2016年下降。
并购规模：总额达1558亿美元，增速下降至个位数。
市场趋势：跨境并购市场逐步降温，交易趋于成熟与规范。

2.2 主体特征

上市公司：全年跨境并购数量约369起，占总数的63%，但交易金额占比下降至37.5%。
非上市公司：交易金额占比回升，成为主要参与者。
民营企业：交易数量超过360起，占交易总数量的63%，表现活跃。
财务投资者：交易数量占比达24%，成为活跃主体。

2.3 行业特征

主要行业：化工、金融、公共事业与能源、交运、计算机电子为前五大行业。
两极分化：医疗、汽车等行业保持增长，而房地产、泛娱乐等敏感行业大幅下滑。
医药行业：交易数量44起，金额约32亿美元，其中制药子行业占比高。

2.4 区域特征

欧洲：并购数量191起，交易金额734.65亿美元，占比47.15%。
北美：并购数量132起，交易金额291.94亿美元，占比18.74%。
区域趋势：欧洲并购持续上升，北美有所下降，中国企业的跨境布局逐步转向成熟市场。

2.5 投资者特征

投资管理公司：完成跨境并购交易44起，金额60亿美元，成为重要参与者。
VC/PE参与：参与前十大并购案，其中19起为退出交易，占比49%，交易金额约250亿美元，占参与项目交易金额的82%。
金融行业：产业基金、并购基金等成为跨境并购的主力，政府主权基金主导地位下降。

图表与数据

图1：2016年至今人民币汇率宽幅波动。
图2：1995-2017年中国企业跨境并购数量及规模变化。
图3：2017年上市公司跨境并购交易数量下降。
图4：2017年非上市公司跨境并购交易金额占比回升。
图5：2017年民营企业及财务投资者在跨境并购表现活跃。
图6-9：各行业跨境并购数量及金额分布。
图10-11：医药行业子行业并购家数及金额分布。
图12：欧洲和北美仍是跨境并购的主要选择区域。
图13-15：投资管理公司跨境投资重点及VC/PE参与形式。
图16-25：一带一路沿线并购趋势及区域分布。

表格与案例

表1：2017年部委出台政策规范企业跨境投资。
表2：2016年以来境外并购审核趋严，多个项目终止。
表3：2017年跨境并购基于行业分类。
表4：不同阶段热门行业选择。
表5：2017年医药行业重大并购案。
表6：2013-2017年我国跨境并购规模前三的地区列表。
表7：2007-2017年中国企业跨境并购的国别排序。
表8：2014-2017年金融行业跨境并购子行业分布。
表9：2017年VC/PE参与的前十大并购交易案。

总结

2017年，中国企业跨境并购在政策、汇率和地缘政治的多重影响下，呈现出增速放缓、市场理性化、主体多元化、行业两极分化及区域转移的趋势。尽管整体规模下降，但“一带一路”沿线国家并购逆势增长，显示出中国企业在新兴市场和成熟市场的布局逐步扩展。未来，随着政策进一步完善和市场环境变化，跨境并购将继续向规范化、多元化和全球化方向发展。

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