20230626-弘则弥道-消费周报_国产宠物食品龙头注册获批_上市在即_21页_4mb

消费周报总结

核心内容概览

本周消费周报主要围绕宠物食品行业、白酒行业、连锁服务行业、食品饮料行业、化妆品&医美&纺服行业进行分析与展望，重点强调了行业复苏趋势、品牌升级路径、新品推广策略及市场拓展机会。

主要观点与关键信息

1. 端午假期消费数据：弱复苏态势

• 旅游数据：国内旅游出游1.06亿人次，同比增长32.3%；旅游收入373.10亿元，同比增长44.5%。
• 人均消费：平均每人次消费351.98元，同比增长8.53%，但仍未恢复至2019年水平。
• 复苏特征：出行人次恢复较快，但人均消费能力仍偏弱，整体消费复苏仍处于中低水平。
• 行业策略：弱复苏背景下，性价比导向的下沉市场消费业态和新消费赛道成为投资首选。

2. 宠物食品行业：乖宝宠物即将上市

• 行业前景：宠物食品是当前最具成长性的消费赛道之一，正经历产业周期上升。
• 国产替代机会：国内品牌在产品矩阵、渠道建设、盈利能力等方面逐渐追赶国际品牌。
• 公司亮点：乖宝宠物旗下品牌麦富迪为国内最大宠物食品品牌，公司为代工厂转型自有品牌的成功典范，管理团队和股东结构优秀。
• 上市预期：乖宝宠物创业板注册申请已获通过，上市在即，值得关注。

3. 食品饮料（非酒）行业：速冻火锅料与啤酒板块表现突出

速冻火锅料行业

• B端升级：餐饮连锁化率提升推动对高品质、高价产品的需求，尤其是韩料、日料类餐饮。
• C端升级：锁鲜装产品在1-5月保持30%+增速，预计9月旺季将提速。
• 新品拓展：安井食品推出淄博烤饼和烘焙类菠萝包，部分已到货。

啤酒行业

• 青岛啤酒：
  • 产品结构向钻石型（高端+中端+低端）转型。
  • 经典系列目标250万吨，纯生系列目标100万吨，白啤增长最快。
  • 区域战略：山东吨酒利润1300元，河北500多元，未来河北将对标山东盈利模式。
• 山东啤酒市场：
  • 1-5月动销表现良好，5月因天气影响销量下滑，6月开始回升。
  • 1-5月动销同比增速高于打款增速，显示终端需求恢复。

4. 食品饮料（白酒）行业：复苏节奏不一，中端市场有望率先回暖

• 行业现状：
  • 动销增速低于打款增速，表明需求偏弱。
  • 库存高企，尤其茅台等高端酒企库存压力明显。
  • 消费降级：100-300元价位段酒水需求增长较快，促销力度加大。
• 二季度表现：
  • 五一、端午期间宴席需求恢复，但日常商务用酒复苏不及预期。
  • 未来需关注7-8月库存去化及Q3中秋国庆消费反弹。
• 重点标的：
  • 今世缘：省内V3结构升级确定，省外布局加速，全年增速接近30%。
  • 古井贡酒：回款符合预期，年份原浆升级周期持续，新品古30端午上市。
  • 洋河股份：渠道积极调整，Q2调整进度明显。

5. 连锁服务行业：名创优品与Top Toy表现亮眼

• 名创优品：
  • 国内开店意愿积极，海外单店修复趋势向好。
  • 国内开店空间约6,300-6,800家，海外约1.4万家。
  • Top Toy主打高性价比，与乐高相比价格仅为1/3，主打平价乐高定位。
  • 自研产品毛利率高达60%-70%，是盈利模型优化的关键。
• 东鹏饮料：
  • 电解质水终端动销极佳，部分渠道出现翻单情况。
  • 新品“补水啦”销售超出预期，经销商主动申请增加铺货费用。
  • 2023年全国推广，有望在电解质水市场占据较大份额。

6. 化妆品&医美&纺服行业：分化明显，国货崛起

• 运动服饰：
  • 需求排序：特步 > 李宁/耐克 > 安踏。
  • 特步国际：库存安全，流水增长30%+，跑步系列占比提升，高端跑步产品表现亮眼。
  • 李宁：库销比在4.5-5之间，跑鞋中高端产品增长显著，低端产品面临弱增长压力。
  • 安踏：库存略高于安全线，折扣力度加大，跑步新品落地效果一般。
• 医美行业：
  • 6月迎来需求拐点，头部产品如嗨体、海薇加速下沉。
  • 爱美客：看好新品“濡白天使针”铺货及“嗨体”三四线城市渗透。
  • 吴海生科：看好“海魅”放量及“娇兰”新适应症拓展。
• 化妆品行业：
  • 丸美股份：产品全面电商化，大单品策略已初见成效，正进入品类延展阶段。
  • 贝泰妮、巨子生物、华熙生物：均在产品升级、渠道优化、毛利率提升方面有显著进展。

下周活动预告

• 6.25-6.30：将开展医美需求恢复程度及延续性调研系列会议，涵盖不同区域经销商视角，重点分析产品铺货、动销情况及渠道管理水平。

总结

本周消费周报聚焦于消费复苏趋势、行业结构升级、品牌策略调整及市场拓展机会，核心观点包括：

• 端午假期消费数据中规中矩，弱复苏态势明显，重点在性价比消费和新消费赛道。
• 乖宝宠物作为宠物食品龙头即将上市，行业成长性突出，国产替代趋势显著。
• 速冻火锅料与啤酒行业复苏明显，产品结构优化、渠道升级推动增长。
• 白酒行业整体复苏不一，中端市场有望率先回暖，今世缘、古井贡酒等标的表现突出。
• 名创优品与Top Toy在性价比策略和自研产品上表现亮眼，海外开店空间广阔。
• 运动服饰行业需求分化，特步领先，李宁紧随其后，安踏仍需优化渠道。
• 医美与化妆品行业复苏加速，国货品牌在产品策略和渠道布局上取得突破。