20240820-浙商证券-系列报告一_一带一路_国家工程机械增长潜力分析_工程机械_一带一路_需求有望超预期_48页_4mb

2024年8月20日，工程机械“一带一路”需求有望超预期。根据浙商证券研究报告，分析如下：

一、行业态势

1. 海外收入增长：我国工程机械主机厂海外收入占比持续升高，2023年“一带一路”国家占比超三分之一，2024年1-6月工程机械设备对“一带一路”出口额占62%，挖掘机占比达73%。
2. 周期特征：未来5-10年全球工程机械增长主要来自后发国家工业化、城市化及基建投资驱动。

二、增长潜力

• 目标市场：研究重点聚焦于仍处于工业化、城镇化加速阶段的“一带一路”国家。如印尼、泰国、越南等地经济增长与固定资产投资保持较高增速。
• 区域分析：亚洲、非洲工程机械需求潜力更大，预计2022-2037年新兴亚洲基建增速将达33%。“一带一路”国家中城镇化率30%-50%及低收入国家占比超60%，具备机械增长基础。

三、市场空间测算

• 2023年“一带一路”工程机械市场规模约315亿美元，其中城镇化30%-50%区域贡献39亿美元，人均GDP3000-5000美元/人区域贡献50亿美元。

四、投资建议
持续推荐工程机械龙头：三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、山推股份等，同时重点推荐上下游核心供应商潍柴动力、恒立液压等。这些企业海外扩张加速，受益于“一带一路”基建投资浪潮。

五、风险提示
包括出口增速下滑、贸易摩擦、部分地区政局不确定性等可能影响需求。

结论：基于“一带一路”国家工业化进程及城市化发展空间，2024年工程机械出口与海外业务增长动能有望持续提升。建议关注龙头企业估值修复机会。