20151026-申万宏源-家用电器_九月份空调需求量持续下滑_推荐业绩增速确定的公司_12页_787kb

报告摘要

2015年10月26日的行业分析报告主要聚焦于家电行业在9月和10月初的表现，以及对四季度的展望。整体来看，家电行业在9月面临需求下滑的挑战，但部分公司仍表现出强劲的增长势头，尤其在电商和渠道变革方面。同时，行业面临原材料价格下降、出口压力以及企业整合等多重因素影响。

行业整体表现：
家电板块在2015年10月19日至23日期间表现优于沪深300指数，涨幅达2.5%。其中，乐金健康、蒙发利、华帝股份等公司涨幅显著，而东方电热、海信电器、海信科龙则表现不佳。
空调市场分析：
2015年9月空调行业产销同比下滑严重，格力市场份额进一步扩大，达到43.3%。出口量下滑9.9%，内销下滑22.3%。空调价格战加速了市场份额向龙头企业集中。
白电市场情况：
冰箱、洗衣机零售量和零售额均出现下滑，其中洗衣机降幅最大。线上市场表现优于线下，彩电线上销量增长67%，零售额增长70%。
四季度预期：
由于宏观经济环境不佳，四季度家电行业整体预期偏淡。部分企业信心指数下滑，排产计划保守。尽管“双十一”可能带来短期销售增长，但整体行业仍面临较大压力。
出口市场分析：
家电出口在9月整体下滑，但部分企业如海信、志高在特定市场仍实现增长。人民币汇率波动、海外市场需求疲软及部分国家经济形势不稳定是主要影响因素。
企业动态与投资建议：
老板电器、海信电器等公司因业绩增速确定被重点推荐。同时，部分中小市值公司如东方电热、银河电子也被关注。行业整合趋势明显，企业通过并购和重组寻求增长。

品类	销量（万台）	同比增速	销售额（亿元）	同比增速
冰箱	6.04	-6.8%	1.71	-8.5%
洗衣机	9.12	-12.8%	1.68	-14.0%
空调	3.00	-20.1%	1.07	-22.2%

证券代码	证券简称	投资评级	收盘价（元）	总市值（亿元）	PB	2014A EPS	2015E EPS	2016E EPS	2014A PE	2015E PE	2016E PE
000651	格力电器	买入	18.20	1,095	2.57	2.35	2.77	3.17	7.73	6.56	5.73
000333	美的集团	买入	27.58	1,183	2.59	2.46	3.03	3.75	11.20	9.09	7.35
600690	青岛海尔	增持	9.92	604	2.57	2.75	1.10	1.48	12.17	10.76	8.97
002668	奥马电器	-	35.22	58	3.64	3.64	1.23	1.88	28.67	18.78	15.07
000404	华意压缩	-	8.72	49	2.30	2.30	0.33	0.45	26.07	19.55	16.23
002032	苏泊尔	增持	23.05	146	3.69	3.69	1.09	1.29	21.14	17.87	15.26
002508	老板电器	买入	39.10	190	6.74	6.74	1.18	1.61	33.09	24.31	18.31
002035	华帝股份	增持	15.29	55	3.55	3.55	0.78	1.10	19.52	13.84	11.03
002543	万和电气	增持	15.54	68	2.59	2.59	0.61	0.75	25.62	20.67	18.95