20190709-国联证券-家用电器行业：空调5月零售下滑_厨电渐趋稳定_4页_415kb

报告摘要

家用电器行业5月零售情况总结

核心内容

2019年5月，中国家用电器行业整体零售市场延续低迷态势，市场规模（含手机和3C产品）为1460亿元，同比下降3.7%。其中，空调零售表现尤为疲软，同比大幅下滑18.6%，成为拖累整体家电行业增长的主要因素。相比之下，冰箱和洗衣机零售额分别增长9.48%和5.08%，表现较为稳健。彩电零售额下降4.9%，虽有销量增长，但价格下跌导致整体表现不佳。

主要观点

空调零售大幅下滑：作为家电行业中销售额最大的品类，空调5月零售量为775万台，零售额255亿元，同比下降18.6%。其下滑主要受到房地产市场影响，同时与夏季高温带来的同比基数偏高有关。
厨电市场企稳增长：厨卫类家电市场在5月表现突出，结束了此前的下滑趋势。油烟机和燃气灶零售额分别增长6.12%和8.65%，显示出一定的市场韧性。洗碗机作为新兴厨电产品，5月零售额同比增长35.64%，成为亮点，但整体市场规模仍较小。
小家电表现平淡：小家电市场整体表现低于预期，其中榨汁机和加湿器分别下滑37.5%和18.7%，而电饭煲和搅拌机分别增长6.8%和18.28%。整体来看，小家电市场增长乏力。

关键信息

行业趋势：空调市场受房地产影响显著，而冰洗、厨电等品类表现相对稳定。
区域与产品差异：洗碗机作为厨电新品类，增长显著，但市场仍处于早期阶段；空气净化器则因市场饱和或需求下降，零售额下滑23.4%。
投资建议：建议关注空调市场在梅雨期结束后的复苏情况，同时关注海尔智家、美的集团及浙江美大等企业在冰洗和厨电板块的表现。
风险提示：包括房地产市场下滑、行业价格战加剧以及出口受阻等因素，可能对家电行业造成进一步压力。

投资结论

当前家电行业整体表现中性，空调市场仍需观察其后续走势。冰洗市场表现稳健，厨电市场企稳增长，小家电市场则较为平淡。建议投资者关注具有较强业务多元化的公司，如美的集团和海尔智家，以及厨电板块的浙江美大。

分析师声明

本报告观点为分析师个人看法，不构成投资建议。分析师具有证券投资咨询执业资格，报告内容不涉及利益冲突。

投资评级说明

投资评级	含义
强烈推荐	股票价格在未来6个月内超越大盘20%以上
推荐	股票价格在未来6个月内超越大盘10%以上
谨慎推荐	股票价格在未来6个月内超越大盘5%以上
观望	股票价格在未来6个月内相对大盘变动幅度为-10%~10%
卖出	股票价格在未来6个月内相对大盘下跌10%以上

行业投资评级	含义
优异	行业指数在未来6个月内强于大盘
中性	行业指数在未来6个月内与大盘持平
落后	行业指数在未来6个月内弱于大盘