20150921-申万宏源-家用电器_2015_09_14-2015_09_18_八月份空调需求量持续下滑_海信电器可逐步布局_13页_813kb

报告摘要

家电行业周报总结（2015年9月21日）

核心内容概览

2015年9月14日至18日期间，家电板块整体表现弱于市场，申万家电行业指数下跌6.8%，而沪深300指数仅下跌2.9%。部分公司股价表现分化，其中乐金健康、青岛海尔和老板电器领涨，而深康佳A、亿利达和九阳股份则领跌。在行业层面，8月空调需求持续下滑，市场集中度提高，同时白电和彩电销量也出现不同程度的下降，线上销售增速高于线下。

主要观点

空调市场：2015年8月，空调行业产量和销量同比下滑，出口和内销均表现疲软。格力、美的、海尔销量同比分别下滑9.7%、11.1%、21.7%。市场份额向龙头企业集中，格力和美的的市场份额同比分别增加6.2%和4.6%。
白电市场：冰箱、洗衣机销量和销售额同比下滑超过30%。奥维云网数据显示，冰箱销量为8.55万台，同比下降39.4%；洗衣机销量为9.32万台，同比下降30.2%。
彩电市场：线下市场销量和销售额同比分别下降37%和39%；线上市场销量同比增长39%，销售额增长61%。彩电均价下降，显示出价格竞争加剧。
行业趋势：随着互联网+战略的推进，家电企业开始向智能家居转型。深康佳与天猫合作，推动互联网电视生态圈建设，并有望获得10亿元运营预分成。国美宣布布局智能家电生态圈，与多家厂商签订战略合作协议。
投资建议：部分公司股价逐步进入估值安全区域，推荐关注海信电器（600060）作为电视机龙头企业，其通过收购夏普墨西哥工厂，拓展海外布局，并提出U+X战略，推动互联网电视生态建设。

关键信息

8月空调行业数据

产量：679万台，同比下滑17.3%
销量：728万台，同比下滑15%
出口：191万台，同比下滑18.7%
内销：537万台，同比下滑13.6%

8月主要家电公司销量

格力：298万台，同比下滑9.7%
美的：160万台，同比下滑11.1%
海尔：65万台，同比下滑21.7%

8月市场占有率

空调：格力34.7%，美的26.5%，海尔7.9%，海信4.2%
冰箱：海尔22.8%，容声16.6%，西门子10.1%，美的10.0%
洗衣机：海尔24.1%，小天鹅17.3%，西门子16.5%，三洋6.2%

行业变化

原材料价格：铜价同比下滑17.33%，铝价同比下滑16.76%
互联网转型：多家公司如海信电器、银河电子、东方电热等正积极布局智能家电和互联网生态，提升竞争力。
合作动态：深康佳与天猫合作，推进互联网电视业务；国美与多家家电厂商签署战略合作协议，推动智能家电生态圈建设。

估值信息

证券代码	证券简称	投资评级	收盘价(元)	总市值(亿元)	PB	2015E EPS	2016E EPS	2015E PE	2016E PE
000651	格力电器	买入	16.49	992	2.41	2.35	2.28	7.02	7.23
000333	美的集团	买入	25.88	1,110	2.44	2.50	3.05	6.60	5.41
600690	青岛海尔	增持	9.88	602	2.56	0.84	0.84	19.63	19.63
000921	海信科龙	-	7.50	102	2.58	0.59	1.43	27.95	11.53
000404	华意压缩	-	6.36	36	1.66	0.33	0.44	49.97	37.48
002543	万和电气	增持	12.70	56	2.07	0.71	0.88	23.23	18.74
002508	老板电器	买入	36.20	176	6.53	1.19	1.62	13.86	10.18