20231030-东兴证券-中科曙光-603019.SH-盈利能力稳健_有望持续受益算力需求增长及国产替代趋势_7页_804kb

中科曙光（603019）报告摘要

综述

东兴证券研究指出，中科曙光是一家专注于高端计算机、通用服务器研发生产的国家重点高新技术企业。公司前三季度业绩表现优异，营收与利润实现大幅增长，且长期看好其在算力需求增长和国产替代趋势下的发展前景。

财务表现亮点

• 前三季度：营业收入同比增长50.3%，归母净利润同比增长147.8%。
• 毛利率：毛利率提升17.9个百分点至25.88%，是盈利能力增长的关键。
• 费用管理：四费比例整体稳定，显示出较强的控费能力。

核心竞争优势

1. 产品与技术领导力：公司在高端计算机、服务器领域具有深厚积累，是中国算力发展的关键力量。
2. 算力布局：积极建设全国算力网络，完成全国多个算力中心的建设，并强化算力一体化平台能力。
3. 国产替代战略：围绕“芯-端-云”产业链对公司业务进行布局，增强生态优势，应对国际技术封锁。

展望与评级

结合下一代计算机与大数据场景的增长预期，分析师给出“强烈推荐”评级，并对其未来两年保持盈利预测乐观。预计2023至2025年净利润延续增长态势，对应动态PE衡量当前估值偏高。

投资风险

需关注市场环境变化、算力需求增长低于预期、国产化进程延缓等潜在风险。