医药行业5月月度策略：重点关注疫苗和新冠病毒检测板块-20200430-上海证券-13页_1mb

医药行业5月月度策略总结

核心内容

本报告由分析师魏赞撰写，聚焦于医药行业在新冠疫情背景下的表现与未来发展。报告分析了行业经济数据、检测与疫苗研发进展、医药板块市场表现及投资建议，旨在为投资者提供参考。

主要观点

• 检测需求提升：国内疫情进入常态化防控阶段，卫健委要求二级以上医院短期内形成检测能力。海外疫情严峻，推动全球对检测相关产品的需求，有利于IVD、检测相关上市公司及第三方检验机构。
• 疫苗研发进展显著：国内已有3项疫苗进入临床试验阶段，包括康希诺腺病毒载体疫苗、中国生物武汉所的灭活疫苗、科兴中维的灭活疫苗，其中康希诺疫苗为全球首款进入Ⅱ期临床的新冠病毒疫苗。
• 医药制造业收入与利润下滑：2020年1-3月，医药制造业累计营业收入和利润总额同比分别下降8.90%和15.70%。
• 医药板块估值较高：近六个月医药指数上涨17.46%，跑赢沪深300指数20.76个百分点，医疗器械板块涨幅最大，达到47.29%。
• 行业评级为“增持”：分析师维持医药行业“增持”评级，建议重点关注IVD、疫苗、创新产业链相关板块。

关键信息

行业经济数据

• 销售收入：5018.70亿元
• 累计增长：-8.9%
• 利润：614.1亿元
• 累计增长：-15.7%

检测与疫苗进展

• 检测能力提升：NMPA批准30种检测试剂盒，日产能达902.5万份。多家企业获得欧盟CE认证。
• 检测采购情况：湖北省集中采购中选企业包括迈克生物、达安基因、武汉明德生物、华大生物等，核酸检测试剂盒价格降幅达81%，抗体检测试剂盒价格降幅达72%。
• 疫苗研发情况：
  • 康希诺腺病毒载体疫苗：已完成Ⅱ期临床试验500名受试者注射，5月有望揭盲。
  • 中国生物武汉所灭活疫苗：4月12日获I/II期临床许可。
  • 科兴中维灭活疫苗：4月13日获临床试验许可，临床前试验显示良好安全性。

医药板块表现

• 近六个月表现：
  • 医药指数：17.46%
  • 医疗器械板块：47.29%
  • 医药生物：17.46%
• 近一个月表现：
  • 医药指数：6.52%
  • 医疗器械板块：7.97%
• 估值水平：
  • 医药板块绝对估值PE（历史TTM整体法）：56.84
  • 相对沪深300估值溢价率：389.64%
  • 医疗器械板块PE：71.99
  • 医疗服务板块PE：173.57

投资建议

• 行业评级：维持“增持”评级。
• 重点板块：IVD、疫苗、创新产业链。
• 疫情对行业影响：国内疫情进入内防反弹和外防输入阶段，全面复工复产后，疫情对医药公司经营的负面影响将逐步消除。

数据预测与估值

风险提示

• 政策风险：医保目录调整、带量采购、一致性评价等政策变化可能影响行业。
• 商誉减值风险：部分企业可能面临商誉减值压力。
• 疫情不确定性：疫情持续时间及影响范围存在不确定性。

投资评级定义

分析师声明

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