20220321-西南证券-新冠专题合集_新冠疫苗_核酸_抗原检测_特效药_预防_检测_治疗_三位一体_62页_4mb

新冠专题合集总结

核心内容

本报告围绕新冠疫苗、核酸/抗原检测、新冠药物三大主题，分析了全球及国内的疫情形势、技术路线、政策变化及投资机会。报告指出，全球疫情在2022年3月有明显抬头趋势，Omicron为主要流行株。国内疫情形势严峻，但防疫政策总基调不变，坚持“动态清零”总方针，并推进“抗原筛查、核酸诊断”的新模式。构建“预防、检测、治疗”三位一体体系，是开放国门、恢复经济和社会发展的基础条件。

主要观点

1. 新冠疫苗

• 国内基础免疫基本完成，截至2022年2月15日，全程接种人口达12.31亿人，占总人口的87.3%；完成加强免疫的人口达4.97亿人，占总人口的35.6%。
• 加强针市场空间约5亿剂，主要由重组蛋白疫苗和腺病毒载体疫苗构成，如智飞生物和康希诺，其有效性优于灭活疫苗。
• 国内已上市8款新冠疫苗，其中3款为紧急使用，其余为有条件批准。
• 海外低收入国家疫苗需求旺盛，国内企业可通过授权出口、自主出口及降价加入COVAX等方式拓展市场。

2. 核酸/抗原检测

• 核酸检测仍是新冠检测的金标准，准确性高、特异性强，国内已获批30款核酸检测试剂盒，主要采用荧光PCR法。
• 抗原检测作为核酸检测的补充，具备快速、便捷、低成本等优势，已在欧美成为防疫新思路，尤其适合筛查和家庭自测。
• 抗原检测产品在欧美市场已获得广泛认可，美国FDA已批准45个抗原检测EUA文号，其中14个为家用自测产品，检测时间普遍为15~30分钟，特异性达98%+，灵敏性在80%~95%之间。

3. 新冠治疗

• 中和抗体方面，已有6种上市，如君实生物的埃特司韦单抗、腾盛博药的鸡尾酒疗法，其中君实生物的埃特司韦单抗已授权给礼来，2020年已贡献收入。
• 小分子口服药方面，辉瑞的Paxlovid在三期临床中表现突出，已在美国获批EUA并在中国上市；君实生物的VV116进展较快，是国产新冠小分子药物中进度最快的。此外，辉瑞和默沙东已向MPP授权其小分子药物专利，国内仿制药企业有望受益。
• 中药在新版诊疗指南中被推荐，相关企业如太极集团、以岭药业、华润三九、片仔癀等值得关注。

关键信息

1. 疫苗技术路线及表现

• mRNA疫苗：辉瑞-BioNTech和Moderna疫苗有效性最佳，针对Omicron的有效性分别为95.6%和83%。
• 腺病毒载体疫苗：康希诺和强生疫苗对Omicron的中和抗体滴度较高，但不良反应发生率较高。
• 重组蛋白疫苗：智飞生物的疫苗在加强针中表现优异，对Omicron的中和抗体滴度提升显著。
• 灭活疫苗：国药和科兴疫苗在加强针后对Omicron的中和抗体滴度有所提升，但基础免疫有效性较低。

2. 检测技术对比

3. 市场前景

• 全球市场：新冠疫苗、检测试剂盒及小分子药物市场前景广阔，尤其是抗原检测和口服药物在欧美市场表现突出。
• 国内市场：核酸检测试剂盒国内已形成较为成熟的供应链，抗原检测产品亦有望成为重要补充。

投资建议

• 新冠疫苗相关标的：智飞生物、康希诺、康泰生物等。
• 核酸/抗原检测相关标的：万孚生物、诺唯赞、华大基因、圣湘生物、九安医疗、乐普医疗、东方生物、万泰生物等。
• 新冠中和抗体相关标的：腾盛博药、君实生物、百济神州、神州细胞、复宏汉霖等。
• 新冠小分子口服药相关标的：君实生物、歌礼制药、开拓药业等。
• 新冠小分子药产业链相关标的：药明康德、凯莱英、博腾股份、九洲药业、复星医药、普洛药业、博瑞医药等。
• 中药相关标的：太极集团、以岭药业、华润三九、片仔癀等。

风险提示

• 疫苗研发进度不及预期。
• 临床试验结果失败。
• 市场竞争加剧，影响企业市场份额和盈利能力。

附录：主要技术路线和市场情况

• 全球新冠疫苗情况：超过33种疫苗获批，包括mRNA、腺病毒载体、重组蛋白、灭活等技术路线。
• 国内新冠疫苗情况：共8款疫苗获批，其中3款为紧急使用，5款为有条件批准。
• 全球新冠检测情况：抗原检测和核酸检测并行，抗原检测在欧美成为主流。
• 国内新冠检测情况：共30款核酸检测试剂盒获批，抗原检测产品逐步推广。

总结

本报告全面分析了新冠疫苗、核酸/抗原检测及治疗药物的市场和技术发展情况，强调构建“预防、检测、治疗”三位一体体系的重要性。在疫苗方面，重组蛋白和腺病毒载体疫苗表现突出，加强针市场空间广阔。在检测方面，核酸仍为金标准，抗原检测因其便捷性在欧美市场迅速推广。在治疗方面，中和抗体和小分子药物为关键方向，国内企业有望通过技术优势和市场拓展获得收益。整体来看，新冠相关产业链具备较高的投资价值，但需关注研发、临床及市场竞争等风险。