20251107-中国银河-中国建筑-601668.SH-业绩有韧性_工业厂房和能源工程合同增速快_3页_564kb

中建股份2025年第三季度业绩简析

核心数据

• 营收与利润: 2025Q3实现营业收入4499.12亿元，同比下降6.64%；归母净利润77.78亿元，同比下降24.14%；扣非净利润77.02亿元，同比下降23.52%。前三季度累计营收15582.20亿元，同比降4.20%；归母净利润381.82亿元，降3.83%；扣非净利润352.01亿元，降4.9%。

业务新签与进展

• 新签合同: 前三季度累计新签合同额32936亿元，同比增长1.4%，其中建筑业务占主导（房建、基建增长分别0.7%、3.9%）。
• 市场策略: 工业厂房和能源工程高增长，同比分别上升23.0%和31.2%。土地储备结构优化，签约面积952万平方米，增长0.7%。

财务与风险

• 盈利能力: 毛利率8.72%（降0.11pct），净利率3.17%（降0.04pct），期间费用率微升至4.22%。
• 现金流: 经营现金流净流出694.79亿元，同比少流出75.31亿元，环比改善。
• 风险提示: 存在固定资产投资放缓、新签订单不达预期、应收账款回收不确定等风险。

未来展望与评级

• 预测: 预计2025-2027年归母净利润分别为484.52亿、501.1亿、523.47亿元，对应P/E分别降至4.62/4.47/4.28倍。
• 评级: 龙天光分析师维持“推荐”评级。