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全球糖市态势分析（2025年5月16日）

市场焦点
国际糖市关注25/26榨季全球供需变化，主要产糖国巴西、印度、泰国均预计增产，叠加国内需求旺盛，市场呈现供应宽松预期。

产区动态

1. 巴西

   • 24/25榨季截至4月底，累计产糖158万吨，同比降幅38.62%，出口量达15558万吨，港口待装船数量增加。
   • 25/26榨季预计产糖量同比增加，主要受制糖比提升（51.1%）推动，但甘蔗入榨量或下降14.5%至673亿吨。
   • 全球食糖出口量中，巴西贡献一半以上，预计25/26榨季出口维持3510万吨，产能释放对国际市场影响显著。

2. 印度

   • 24/25榨季截至4月底，累计产糖25695万吨，同比降幅18.33%。
   • 25/26榨季预计产糖量将增至3500万吨（USDA预测），较2600万吨的上一榨季增长26%，主要因西南季风改善及种植面积扩大。

3. 泰国

   • 24/25榨季截至3月23日，累计产糖99758万吨，同比增幅145.8%，甘蔗入榨量增加12.2%，含糖率提升0.27%，产糖率提高0.227%。
   • 25/26榨季预计产糖量增至1118万吨，同比增18%。

4. 中国

   • 2024/25榨季产糖量上调至1115万吨（糖协），25/26榨季预计产量增至1120万吨，糖料播种面积增长32%。
   • 4月累计销糖率达65.22%，为近25个制糖期同期最高，3月进口613万吨，年度累计进口量处于低位。

价格信息

1. 国际价格

   • 巴西乙醇折糖价差334，价格波动较小。
   • CFTC净多持仓维持往期低位，市场多空博弈未出现明显变化。
   • 进口利润正值，但近周高位回调。

2. 全球供需

   • USDA和GreenPool预计25/26榨季全球供应将小幅过剩115万吨，库存压力仍存，需关注天气对作物产量的影响。
   • 全球食糖产量预计增长53%至1991亿吨，消费量同比增长0.95%至1970亿吨，期末库存可能下降。

市场观点

1. 国际方面
   多机构预测25/26榨季全球产糖量增长，巴西和印度增产预期推动供应过剩，或对国际糖价形成下行压力。

2. 国内方面
   一季度进口减少，叠加国产糖销售加快，库存压力较轻，但进口利润回落可能削弱市场利多支撑。

3. 郑糖走势
   受国际糖价偏弱及国内支撑不足影响，郑糖以震荡为主，基差和仓单进入阶段性高点，短期或延续波动格局。

其他数据

• 巴西中南部双周产糖量856万吨，累计压榨量达916.207万吨，同比增加12.2%。
• 印度糖厂开榨数量降至19家（去年同期23家），甘蔗入榨量减少11.44%，产糖量同比降18.33%。
• 国内累计产销率创近25年同期最高，工业库存压力缓解，但需关注进口成本变化对市场的影响。

结论
全球糖市短期受增产预期和库存高位压制，国际糖价整体承压，而国内需求强劲及政策支撑可能对郑糖形成一定支撑，但需警惕供应宽松对价格的影响。市场需持续关注巴西、印度等主产国天气及收获进度，以及全球供需平衡变化。