20170226-兴业证券-食品饮料行业周报_普五批价强势向上_高端酒景气度持续升高_12页_1mb

报告摘要

本报告为兴业证券食品饮料行业周报，发布于2017年2月26日，主要分析了2017年2月第四周食品饮料行业及重点公司的市场表现、估值水平、行业动态及投资建议。

行业评级：维持食品饮料行业“推荐”评级。
市场表现：2月第四周食品饮料指数上涨2.82%，跑赢大盘1.29个百分点。白酒板块领涨，涨幅达3.97%。
重点公司表现：贵州茅台、五粮液、贝因美被重点推荐，其中贵州茅台和五粮液涨幅分别为3.44%和8.09%。
白酒价格走势：
- 茅台批价小幅回落，维持在1100-1150元区间，预计有较强支撑。
- 普五批价强势向上，部分区域如西安、北京已超过750元，全国范围呈现上行趋势。
- 国窖1573近期宣布将经典装零售价上调至899元，对标普五。
渠道与市场：春节后渠道库存降低，需求偏淡但供需仍较为平衡。五粮液通过量价措施挺价成功，国窖顺势提价，高端酒格局日益清晰。
乳制品价格：受丰产季影响，生鲜乳价格同比下跌0.56%，但婴幼儿奶粉价格同比上涨2.32%。长期来看，奶价有望反转，继续看好西部牧业、现代牧业和光明乳业。
投资建议：继续强推贵州茅台、五粮液和泸州老窖，因其基本面稳健且具有高弹性。
风险提示：包括反腐力度加大、经济不稳定趋势等。

公司名称	收盘价（元）	总市值（亿元）	EPS（元）	PE（倍）	评级
贵州茅台	362.62	4,555	12.34	25	买入
五粮液	40.29	1,529	1.63	21	增持
洋河股份	83.01	1,251	3.56	21	增持
泸州老窖	38.36	538	1.05	30	增持
老白干酒	22.69	99	0.17	32	增持
古井贡酒	52.80	235	1.42	33	增持
伊利股份	18.27	1,111	0.76	21	买入
光明乳业	13.24	163	0.34	24	增持
张裕A	36.54	207	1.50	21	增持
青岛啤酒	33.08	435	1.27	26	增持
燕京啤酒	7.48	211	0.21	28	增持
贝因美	12.91	132	0.10	117	增持
天润乳业	54.75	57	0.49	63	增持

生鲜乳价格：截至2月8日，主产省（区）生鲜乳平均价格为3.54元/公斤，同比下跌0.56%，环比保持不变。
婴幼儿奶粉价格：2月10日国产品牌婴幼儿奶粉零售价为169.02元/公斤，同比上涨2.06%，环比上涨0.27%。
猪肉价格：2月17日猪肉价格为25.39元/公斤，环比下跌3.28%；2月24日猪粮比为9.95。
行业估值：食品饮料板块市盈率（TTM）为29.37倍，相对沪深300市盈率12.89倍，为2.28倍；市净率为4.72倍，相对沪深300市净率1.62倍，为2.91倍。
基金配置：基金重仓股中食品饮料行业占比上升，16Q3基金重仓股中食品饮料占比为4.74%，环比上升2.08pct。

投资评级说明：行业评级以相对表现与市场比较为基准，公司评级以相对大盘涨幅为基准。
公告点评：
- 贵州茅台发布2016年产量及2017年一季度预计经营数据，收入端略超预期，但利润端增长低于收入端。
- 涪陵榨菜2016年业绩快报显示，收入与利润均实现增长，主要得益于产量上升及市场拓展。