20220330-东北证券-中国中冶-601618.SH-在手订单充足_资源开发业务业绩高增_4页_704kb

中国中冶（601618）公司点评总结

核心内容

中国中冶（601618）于2021年3月29日发布年度报告，显示其在2021年实现了营业收入和利润的稳步增长。公司被给予“买入”评级，预计未来三年每股收益（EPS）将显著提升，市盈率（PE）持续下降，体现出公司良好的盈利能力和增长前景。

主要观点

业绩表现

• 营业收入：2021年营业收入为5,005.72亿元，同比增长25.11%。
• 归母净利润：2021年归母净利润为83.75亿元，同比增长6.52%。
• 业务增长：工程承包业务同比增长27.01%，资源开发业务同比增长52.14%，装备制造业务同比增长5.12%，房地产开发业务同比下降11.19%。

在手订单与未来增长

• 新签合同额：2021年新签工程合同额达11,607.66亿元，同比增长18.61%，为当年营业收入的2.32倍。
• 订单充足：在手订单充足，预计未来业绩将有持续释放的潜力。

绿色低碳发展

• 氢能冶金项目：公司积极推进“氢冶金”项目，用氢能源替代传统碳能源，降低炼铁过程中二氧化碳排放达70%以上。
• 节能改造：对加热炉、环冷机、烧结机、物流车辆等设备进行节能改造，实现显著的降碳效果。

财务预测

• EPS预测：预计2022-2024年每股收益分别为0.47元、0.53元、0.64元。
• PE预测：对应市盈率分别为8.06倍、7.23倍、5.93倍。
• 财务健康：公司资产负债率持续上升，但流动比率和速动比率保持相对稳定，显示出一定的偿债能力。

关键信息

股票数据

• 收盘价：3.81元
• 6个月目标价：5.74元
• 12个月股价区间：2.95~5.90元
• 总市值：78,956.99百万元
• 总股本：20,724百万股

财务指标

• 毛利率：2021年为10.6%，预计未来三年保持在10.4%至10.8%之间。
• 净利润率：2021年为1.7%，预计未来三年略有下降至1.5%-1.6%。
• 运营效率：应收账款周转天数和存货周转天数略有波动，但总体保持稳定。
• 分红比例：预计未来三年分红比例将逐渐下降，但股息收益率维持在2.0%左右。

风险提示

• 订单落地不及预期
• 贵金属价格大幅下跌
• 盈利不及预期

分析师信息

• 分析师：王小勇
• 执业证书编号：S0550519100002
• 研究团队背景：王小勇具有丰富的证券研究经验，曾在多家知名证券公司担任首席分析师，擅长把握行业周期性发展趋势。

附表摘要

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 投资评级基准：A股以沪深300指数为基准，其他市场则以相应指数为基准。

总结

中国中冶在2021年展现出强劲的业务增长和良好的财务表现，尤其在资源开发业务上实现显著增长。公司积极布局绿色低碳技术，推动氢能冶金项目，有助于其在未来的可持续发展。尽管面临一定的风险，但公司凭借充足的在手订单和良好的财务结构，展现出持续发展的潜力，值得投资者关注。