20211025-华联期货-塑料周报_下跌风险得到释放_估计偏强震荡为主_6页_839kb

塑料周报总结

核心内容概述

本周塑料市场整体呈现下跌风险释放，价格有所回调，但基本面中性偏弱，预计短期内将维持偏强震荡走势。主要受原油价格偏强运行、限电形势缓解及部分企业被动累库影响，市场情绪有所恢复，但下游需求仍偏弱。

主要观点

• 供应端：MTO装置亏损严重，开工率大幅下降，导致市场供应偏紧。煤制线性利润大幅亏损，而油制线性利润较高，成本支撑偏中性。
• 进口依赖度：国内塑料进口依赖度达40%，进口利润为-600元/吨，显示进口成本相对较高。
• 原油市场：美原油连续周线上涨，突破80美元/桶，短期偏强运行，对塑料价格形成一定支撑。
• 需求端：下游家电、汽车不景气，地产行业走弱，整体需求偏弱。限电形势缓解，但需求增长仍受限。
• 库存变化：价格走弱导致企业被动累库，库存出现反弹，但下游拿货意愿不强，仅维持刚需。
• 技术面：塑料价格高位回调，走势转弱，但震荡上行趋势未变。

操作建议

• 趋势操作：建议轻仓持有塑料多单，或逢低短多，支撑位为9000元/吨。
• 套利操作：当前不建议进行套利操作，保持观望态度。

关键关注点与风险因素

1. 国内经济形势：经济复苏情况将影响塑料需求。
2. 煤价走势：煤价波动可能影响煤制聚乙烯的利润空间。
3. 旺季需求：关注旺季期间下游行业的实际需求变化。
4. 地产行业风险：地产景气指数走低可能进一步压制塑料需求。

基本面分析

1. 价格及价差走势

• 本周塑料主力合约连续第三周下跌，跌幅4.74%，收于9145元/吨。
• 华东线性薄膜现货价格为9300元/吨，跌幅2.6%。
• 技术面显示短期回调，但震荡上行趋势未变。

2. 上游原油市场

• 美原油周线连续上涨，突破80美元/桶，短期偏强运行。
• 原油库存低，供应未能跟上需求增长，天然气价格高位运行，冷冬预期刺激市场做多情绪。
• 关注美原油在80美元上方的表现，以及产油国可能采取的降油价措施。

3. 利润分布

• 油制聚乙烯利润为1758元/吨，较上周减少83元/吨。
• 煤制聚乙烯利润为-4313元/吨，较上周期减少943元/吨。
• 整体生产利润约180元/吨，成本支撑偏中性。
• 煤制烯烃利润处于历史低位，企业压力增大，部分企业出现外卖甲醇现象。

4. 供应情况

• 今年聚乙烯开工率呈下降趋势，但整体水平与去年相当。
• 1-9月产量同比增长17%，国内供应相对宽松。
• 本周聚乙烯总产量为45.95万吨，环比减少1.03万吨，开工率降至83.98%，环比下降2.35%。

5. 库存情况

• 本周两桶油PE库存明显上升，周环比涨幅达13.53%。
• 中石化PE库存周环比上涨21.72%，中油PE库存周环比上涨10.62%。
• 港口样本库存总量为27.94万吨，同比减少2.53万吨。
• 下游企业拿货谨慎，仅维持刚需，库存反弹主要由价格下跌引起。

6. 需求情况

• 2021年8月PE表观消费量为316.91万吨，环比上涨5.09%，同比降2.8%。
• 1-8月累计表观消费量为2478万吨，同比增0.9%。
• 2021年9月塑料制品产量为690万吨，同比降2.5%；1-9月累计产量为4894万吨，同比增2.6%。
• 下游开工率整体为54.4%，环比下降0.2%。其中农膜、管材开工率略有上升，而包装膜、中空、注塑开工率下降。

研究员信息

• 姓名：黎照锋
• 电话：0769-22110802
• 从业资格号：F0210135
• 投资咨询从业证书号：Z0000088

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