20250803-国盛证券-房地产行业C-REITs周报_指数上行_物流_能源REITs再上新_11页_3mb

房地产C-REITs周报：指数上行，物流、能源 REITs 再上新

一、 REITs指数表现

• 最新情况(截至2025/8/1)：
  • 本周（7.26-8/1）：中证REITs全收益指数上涨1.25%，报收870.8点。相比同期沪深300、恒生指数、中债十年期国债、房地产（申万）、恒生地产建筑业、高速公路（申万）等指数普遍下跌。
  • 年内表现：中证REITs全收益指数合计上涨13.74%，表现优于多数指数。

二、 REITs二级市场表现

• 市场概览：
  • 已上市REITs总市值约达2128.4亿元，平均单只规模约30亿元。
  • 本周共有57只已上市REITs上涨，12只下跌（剔除新上市的两支）。
  • 整体周均涨幅为2%。
• 板块差异：
  • 消费基础设施和市政水利板块表现优异。
• 子板块表现：仓储物流(+1.59%)、能源基础设施(+2.35%)、水利设施(+3.84%)涨幅居前。
• 交易活跃度：能源基础设施交易最活跃，本周平均成交296.8万股，日均换手率1.5%。华夏华电清洁能源REIT换手率最高（29.4%）。
• 换手率：能源基础设施板块换手率居首（4.4%），其他板块依次为仓储物流（2.3%）、水利设施（1.0%）等。

三、 REITs估值表现

• IRR分化：本周中位数前三的REITs分别为华夏中国交建REIT、平安广州广河REIT、中金安徽交控REIT，分别为11.3%、11.1%、8.5%。
• P/NAV区间：整体P/NAV仍在波动中，范围为0.7-1.9元。华夏中国交建REIT P/NAV较低（0.7）。前三P/NAV较高的REITs分别为中金厦门安居REIT(1.9 )、易方达华威农贸市场REIT(1.8 )、嘉实物美消费REIT(1.8 )。

四、 投资建议

1. 看好前景：判断2025年低利率与宏观修复将提振REITs市场。实施估价修复。
2. 投资要点：* 弱周期资产：建议关注项目韧性和估值(P/NAV)；* 强周期板块：可在政策主题下寻找弹性，仓储物流、产业园、高速等复苏迹象显著的子板块具备吸引力。
3. 择时关键：二级市场时机选择仍是当下的核心考量。

五、 风险提示

• 政策不及预期：支持政策推进速度或力度不足影响REITs落地效果。
• 底层运营风险：REITs底层项目面临宏观经济、居民收入预期、自身运营或自然资源等多方面风险。
• 数据测算风险：文中数据存在滞后性或计算误差，中债IRR等指标仅供参考。