20250517-国盛证券-房地产C-REITs周报_二级延续上行_保障房_消费持续走强_11页_2mb

2025年房地产C-REITs周报总结

本周中证REITs全收益指数上涨139%，收于10768点；中证REITs（收盘）指数上涨124%，收于859点。主要指数表现方面，沪深300上涨112%，恒生上涨209%，中债十年期国债下跌0.53%。房地产相关板块中，申万房地产指数下跌0.31%，恒生地产建筑业下跌0.000%，申万高速公路指数下跌1.33%。全年数据显示，中证REITs全收益指数涨幅达1125%，而沪深300下跌116%，恒生上涨1638%，中债十年期国债下跌0.30%，申万房地产指数下跌727%，申万高速公路指数下跌382%。恒生指数本年涨幅最高，中证REITs全收益指数位列第二。

二级市场方面，本周C-REITs整体上涨，总市值约1.9325万亿元，平均单只REIT市值30亿元。共有52只上涨，13只下跌，周均涨幅18.4%。具体产品中，华夏南京交通高速公路REIT和嘉实物美消费REIT涨幅领先。板块表现分化，消费基础设施、保障房涨幅突出，分别为376%和223%；仓储物流以217%的涨幅居首，交通基础设施142%稳步上行，而生态环保下跌0.32%，能源基础设施仅微涨0.05%。成交量方面，本周日均成交1733万股，换手率0.7%。换手率前三为华夏特变电工新能源REIT（2.4%）、国泰君安临港创新产业园REIT（1.5%）、嘉实京东仓储基础设施REIT（1.4%）。仓储物流板块交易最活跃。

估值层面，中债IRR指标前三为华夏中国交建REIT（11.3%）、平安广州广河REIT（10.7%）、中金安徽交控REIT（9.0%）。P/NAV区间在0.7-1.8之间，华夏北京保障房REIT（1.8）、中金厦门安居REIT（1.8）、华夏首创奥特莱斯REIT（1.7）居前，华夏中国交建REIT（0.7）较低。投资建议认为，受益于2025年低利率环境和宏观修复，REITs市场机会显现。当前弱周期资产受关注，建议结合资产韧性、二级价格与P/NAV精选个券；强周期板块可关注政策驱动下的弹性及项目管理能力，具备复苏迹象的高能级城市消费、仓储物流、产业园、高速等具备投资吸引力。

风险提示包括政策执行力度不足、基础设施运营风险及测算误差风险。需注意测算数据可能存在滞后或误差，如中债IRR参考值仅供参考。数据来源为wind及国盛证券研究所，截至2025年5月16日。