20180324-中泰证券-建筑材料行业周报_找寻基本面向好的错杀优质龙头__21页_2mb

建筑材料行业分析总结

核心内容

行业概况

• 行业上市公司数：82家
• 行业总市值：约8441.97亿元（百万元）
• 行业流通市值：约6429.80亿元（百万元）

行业趋势

• 下游需求逐渐恢复，供需关系趋于健康，建材行业将进入涨价窗口。
• 建议关注具备定价权和业绩确定性的细分领域，重视年报和一季报效应。

主要观点

水泥行业

• 短期：北方企业提前提价，华东地区出货量恢复至9成以上，预计3月底前将出现普涨行情。
• 中期：熟料资源化趋势明显，行业格局持续优化，龙头企业的盈利能力和定价权将提升。
• 推荐标的：
  • 海螺水泥：核心推荐，当前PE约8倍，具备较强的风险收益比。
  • 华新水泥、上峰水泥、万年青、中国建材：建议关注，受益于行业复苏和需求增长。

玻璃行业

• 需求持续恢复，企业积极调价，库存处于合理水平。
• 企业挺价意愿较强，建议关注供需紧平衡和后续需求超预期可能。
• 推荐标的：旗滨集团，受益于玻璃需求增长和原材料价格回落。

玻纤行业

• 需求旺盛，行业壁垒逐渐增强，价格弹性提升盈利。
• 推荐标的：
  • 中国巨石：产能稳步释放，产品结构高端，成本优势显著，海外扩张助力成长。
  • 中材科技：玻纤行业景气向上，风电反转逻辑兑现，锂电隔膜业务稳步推进。

消费建材

• 长期看好品牌建材，关注市场集中度提升和消费升级带来的增长。
• 推荐标的：
  • 北新建材：成本端优势明显，市占率持续提升，具备核心定价权。
  • 伟星新材、东方雨虹、帝王洁具：受益于地产集中度提升和精装房比例提高，品牌优势显著。

关键信息

投资建议

• 整体评级：增持（维持）
• 核心投资思路：在周期品需求恢复、涨价窗口开启时，寻找基本面向好的被错杀品种。
• 关注重点：水泥、玻璃、玻纤及消费建材领域，特别是龙头企业。

重点数据

• 水泥价格：全国均价389元/吨，环比上涨1%
• 玻璃价格：全国均价1691元/吨，环比上涨5元
• 玻纤价格：无碱粗纱价格稳定，电子纱价格在14000元/吨左右

行业动态

• 贵州2018年基建投资计划超4.3万亿元，重点项目集中爆发。
• 风电行业2018年新增装机预计达25GW，行业反转逻辑逐步兑现。
• 环保政策趋严，部分企业因环保问题被曝光，行业出清加速。

上市公司表现

• 涨幅前五：耀皮玻璃、柘中股份、开尔新材、国统股份、东方银星
• 跌幅前五：华塑控股、三圣股份、旗滨集团、祁连山、金刚玻璃

估值与盈利预测

• 核心标的估值表：提供各公司股价、市值、EPS、PE、PB等数据
• 盈利预测：多数公司2018年EPS增长明显，如中国巨石、中材科技等

风险提示

• 房地产和基建投资：低于预期可能影响行业需求。
• 宏观经济下滑：可能对整体建材行业造成冲击。
• 供给侧改革：若不及预期，将影响行业盈利能力和格局演变。

附录：投资评级说明

• 股票评级：

  • 买入：预期相对基准指数涨幅15%以上
  • 增持：预期相对基准指数涨幅5%~15%
  • 持有：预期相对基准指数涨幅-10%~5%
  • 减持：预期相对基准指数跌幅10%以上

• 行业评级：

  • 增持：预期相对基准指数涨幅10%以上
  • 中性：预期相对基准指数涨幅-10%~10%
  • 减持：预期相对基准指数跌幅10%以上

重要声明

• 本报告由中泰证券股份有限公司发布，仅供客户使用。
• 报告基于可信的公开资料，结论独立、客观、公正，但不保证信息的准确性和完整性。
• 报告内容仅作参考，不构成投资建议。
• 投资有风险，需谨慎对待。