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格林大华期货铜早报 20230217 总结

核心内容概述

本报告分析了2023年2月17日铜期货市场的走势及影响因素。整体来看，铜价在宏观利好和供给端扰动的共同作用下呈现高位震荡趋势，市场对铜的需求和供应格局发生一定变化，投资者需关注相关风险因素。

主要观点

• 铜价走势：受美PPI数据上行、国内经济预期改善等因素推动，铜价上涨。但美联储加息预期压制了上涨空间。
• 供给端影响：自由港铜矿因暴雨停产，影响其一季度铜销售报告，对铜价形成支撑。
• 需求端支撑：国内一线城市房价回暖、航空客座率反弹以及财政政策的扩张，提振了铜的需求预期。
• 市场预期：预计铜价将维持高位震荡运行，短期内缺乏明显方向性突破。

关键信息汇总

【操作建议】

• 操作策略：建议投资者持有铜的多单。
• 支撑位：主力合约支撑位为67800元/吨。
• 压力位：第一压力位为70000元/吨。
• 伦铜区间：伦敦铜价预计在8900美元/吨至9250美元/吨之间波动。

【利多因素】

• 国内铜价升贴水：2月15日，上海1#电解铜平水铜升贴水为45元/吨，显示市场对铜的需求较强。
• 国内库存变化：截至2月2日，保税区库存周增加2.25万吨至9.26万吨；社会库存周增加9.84万吨至28.51万吨，显示库存处于上升通道。
• 通胀数据改善：美联储核心PCE物价指数12月创十四个月新低，个人消费支出环比下降0.2%，显示通胀压力有所缓解。
• 通胀预期下降：1月密歇根1年期通胀预期为3.9%，创2021年4月以来新低，反映市场对通胀的担忧减弱。

【利空因素】

• LME铜库存下降：2月10日，LME铜库存日减少625吨至64475吨，显示市场流动性有所收紧。
• 铜精矿TC/RC下降：1月9日，mymetal铜精矿TC/RC为81美元/吨/8.1美分/每磅，较前期有所下降，可能影响铜的成本支撑。
• 电解铜产能利用率上升：9月电解铜样本企业产能利用率为85.2%，较8月增加1.69%，显示国内产能释放增强。
• 制造业PMI疲软：11月全球制造业PMI为48.7%，连续两个月低于荣枯线，显示全球经济复苏乏力。
• 世界经济增长放缓：联合国预测2023年世界经济增长将从2022年的3%降至1.9%，可能对铜需求产生抑制作用。

风险因素提示

• 国内疫情走势：若疫情出现超预期反弹，可能影响经济复苏节奏，进而对铜需求造成冲击。
• 全球经济衰退：若全球经济衰退程度加剧，将对铜的全球需求产生负面影响。

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研究员信息

• 研究员：王华
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• 咨询资格号：Z0012780