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格林大华期货铝早报总结（20220809）

核心内容概述

本报告对铝期货市场进行了短期分析，重点围绕成本端、需求端、库存变化及政策影响等方面展开，同时提出了操作建议与风险提示。

主要观点

• 铝价走势：短期内铝价呈现区间缓慢上行趋势，主要受政策提振影响，但需求端表现迟缓，导致上行乏力。
• 成本端：整体有所回落，氧化铝价格下降，煤坑口价下降，但自备电厂传导有限，外购电价涨跌不一，阳极价格高位回落。
• 盈利状况：7月电解铝行业盈利为848元/吨，部分产能仍处于亏损状态，理论亏损产能扩大至20%。
• 供应端：国内电解铝建成产能环比增加38万吨，产量持续增长，但尚未影响现有运行产能。
• 需求端：房地产偏弱，新能源汽车因缺芯提价等因素，下游需求动力不足。
• 库存变化：国内电解铝社会库存及铝棒库存双增，显示需求疲软。
• 国际因素：LME库存减少，显示市场流动性有所改善；但澳对进口自中国的铝型材发起反倾销和反补贴期中复审调查，可能对出口造成压力。
• 油价影响：油价上涨对铝价形成一定支撑，但近期油价下跌可能对成本端带来压力。

关键信息

【操作建议】

• 建议采取短线多单策略。
• 国内铝价支撑位：17500元/吨
• 国内铝价第一压力位：18800元/吨
• 伦铝价格区间：2340美元/吨 - 2540美元/吨

【利多因素】

• LME库存减少至289125吨，显示市场流动性改善。
• 美国7月新增非农就业人口达52.8万人，高于市场预期，失业率降至3.5%，显示经济复苏预期增强。
• 电解铝行业7月盈利为848元/吨，部分产能处于亏损状态，反映市场存在一定的支撑。

【利空因素】

• 中国电解铝现货升贴水为-100元/吨，较前一日下降20元，显示市场贴水走扩。
• 社会库存及铝棒库存增加，反映需求疲软。
• 澳发起对进口自中国的铝型材的反倾销和反补贴调查，可能影响出口。
• 新能源汽车因缺芯和涨价问题，导致需求不振。

风险提示

• 地缘政治风险：国际局势的不确定性可能对铝价产生影响。
• 上下游违约风险：随着市场波动加剧，上下游违约风险可能上升，影响供应链稳定性。

其他信息

• 本报告由格林大华期货研究员王华撰写。
• 联系电话：010-5671-1762
• 从业资格：F3011325
• 咨询资格号：Z0012780
• 本报告基于公开资料，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。

总结

综上所述，铝价短期内在政策支撑下呈现区间上行，但需求端疲软、库存双增限制了上涨空间。成本端有所回落，但尚未显著影响运行产能。长期来看，需关注海外衰退预期兑现、地缘政治变化以及新能源汽车等下游行业的发展动态。建议投资者采取短线多单策略，同时注意地缘政治和上下游违约等风险因素。