20220817-东吴证券-朗姿股份-002612.SZ-2022年中报点评_疫情影响女装业务_医美业务收入增长_新机构拖累净利_5页_759kb

朗姿股份 (002612) 2022年中报总结

核心内容概述

朗姿股份在2022年上半年受到疫情及新机构开业亏损的影响，整体业绩承压。尽管医美业务收入实现显著增长，但女装和童装业务均出现下滑，其中女装业务因疫情影响导致收入减少，而童装业务则因统计口径调整及店铺整合导致门店数量下降。公司整体毛利率有所提升，但期间费用率上升，拉低了净利率。分析师维持“增持”评级，认为随着医美新机构逐渐成熟，未来业绩有望改善。

主要观点

• 业绩表现：2022年上半年公司营收18.1亿元，同比增长1.1%；归母净利润924.9万元，同比下降90.1%。Q2业绩环比Q1有所改善。
• 业务结构：公司业务主要分为女装、医美和童装三大板块，其中医美业务占比最高（34.8%），女装业务占41.3%，童装业务占22.4%。
• 医美业务增长：医美业务收入6.3亿元，同比增长18.5%。主要得益于晶肤医美新设机构的扩张，米兰柏羽表现稳健，但高一生因疫情收入下滑。
• 新机构亏损：新设及次新机构仍处于亏损状态，拖累整体净利润。其中，新设机构销售净利率为-43.5%，次新机构销售净利率为-13.0%。
• 女装业务承压：受疫情影响，女装业务收入下滑10.2%，但毛利率增长2.93个百分点。线上渠道表现较好，同比增长19.7%。
• 童装业务优化：童装业务收入小幅下滑0.5%，但毛利率提升6.74个百分点。公司通过整合优化门店，加快库存周转。
• 盈利预测：公司调整2022-2024年归母净利润预测至1.04/2.04/2.65亿元，EPS分别为0.23/0.46/0.60元/股，对应PE分别为132X/67X/52X。

关键信息

财务数据

业务分拆

医美业务细分

风险提示

• 疫情恶化
• 经济低迷
• 医美安全事故

总结

朗姿股份在2022年上半年面临多重挑战，其中女装业务因疫情严重下滑，医美业务虽收入增长但新设机构亏损拖累整体利润。公司通过线上渠道拓展和童装业务整合，部分缓解了业绩压力。分析师认为，随着医美新机构逐渐成熟，未来业绩有望回升，因此维持“增持”评级。