20201129-国金证券-电力设备与新能源行业研究_关于玻璃供需和硅片尺寸_屏蔽噪音抓住核心_4页_579kb

新能源与汽车研究部行业周报总结

核心内容概述

本报告为国金证券新能源与电力设备行业周报，重点分析光伏玻璃、硅片尺寸、燃料电池及新能源车领域的市场动态与投资逻辑。报告指出，尽管存在短期价格波动和供需变化，但新能源行业长期趋势向好，龙头企业竞争优势显著，板块整体具备较高的投资价值。

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主要观点

1. 光伏玻璃与硅片尺寸分析

• 2021年光伏玻璃供需“紧中有松”，全年有效供给增幅低于需求增幅，整体仍偏紧。
• 头部企业将在大尺寸玻璃溢价中持续受益，预计享受超额利润。
• 182与210组件之争对2021年市场份额影响有限，关键仍在于生产良率与成本控制。
• 长期来看，210组件在良率提升和辅材配套完善后，有望在性价比上胜出，但“尺寸”不会成为企业竞争力的核心区分点。

2. 燃料电池行业进展

• 燃料电池板块表现强势，电堆报价持续下探，折射国产化加速。
• 亿华通周涨幅达24%，自月初至今涨幅达70%，显示市场信心增强。
• 氢璞创能发布NowogenV电堆，实现零部件100%国产化，报价创新低至1.7元/W。
• 补贴政策落地推动行业发展，系统成本有望降至3~5元/W，提升FCV经济性。
• 预计2021年燃料电池装机量将出现爆发增长，降本进程快速兑现。

3. 新能源汽车行业动态

• 上汽联合浦东、阿里设立智己汽车，首轮融资百亿，聚焦智能电动与软件定义汽车。
• 传统车企加速转型，推出中高端电动品牌，如北汽Arcfox、东风岚图、长安与华为等合作项目。
• 国产电动车产业链相对完整，具备较强竞争力，电动化趋势为国产车企提供弯道超车机会。

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关键信息

本周重要事件

• 8家光伏企业提出210尺寸标准化倡议。
• 亚洲硅业科创板上市申请获受理。
• 财政部要求将所有合规可再生能源发电项目纳入补贴目录。
• 通威首次发布210电池报价，较166高4分/W。
• 习主席利雅得峰会重申30-60碳减排目标。
• Tesla将在德国设立百GW电池工厂。
• 上汽携手浦东、阿里设立智己汽车。
• 氢璞创能电堆报价创新低至1.7元/W。

板块配置建议

• 光伏：维持重点推荐，龙头alpha持续加强。
• 电力设备：看好工控白马、低压电器龙头、电力物联网。
• 燃料电池：成本快速下降+销售放量，开启新一轮行情。
• 新能源车：关注具备智能化与电动化优势的企业。

本周核心组合

• 隆基股份、信义光能、福莱特、通威股份、宁德时代。

完整推荐组合

• 新能源：隆基股份、信义光能、福莱特（A/H）、通威股份、阳光电源、晶澳科技、中信博、信义能源、晶科能源、福斯特、东方日升、晶盛机电、中环股份。
• 电力设备：汇川技术、国电南瑞、恒华科技、信捷电气、东方电缆、麦格米特、良信电器、正泰电器、鸣志电器、柏楚电子。
• 电车：宁德时代、亿华通、嘉元科技、恩捷股份、赣锋锂业、天齐锂业、德方纳米、璞泰来、鹏辉能源、欣旺达、亿纬锂能。

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风险提示

• 政策风险：政策调整或执行效果低于预期。
• 市场风险：产业链价格竞争激烈程度超预期。
• 结构性产能过剩：若需求回暖不及预期，或后续政策趋严，将对产业链价格及企业盈利能力造成不利影响。

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投资评级说明

公司投资评级

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

行业投资评级

• 买入：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内行业变动幅度相对大盘-5%至5%。
• 减持：预期未来3-6个月内行业下跌幅度超过大盘5%以上。

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特别声明

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