20181118-山西证券-轻工制造行业周报_10月全国建材家居景气指数表现疲软_关注双十一家居消费数据回顾_16页_1mb

轻工制造行业周报总结（20181112—20181118）

核心内容

本报告聚焦于2018年11月12日至11月18日轻工制造行业的市场表现、行业数据、重点公司动态及投资建议，同时提示相关风险。

主要观点及投资建议

• 10月建材家居景气指数疲软：2018年10月全国建材家居景气指数（BHI）为101.54，环比微涨0.32点，但同比下降1.02点。全国规模以上建材家居卖场销售额为970.3亿元，环比上涨5.87%，同比下降5.94%。
• 房地产调控影响持续：楼市政策收紧，一线及二三线城市楼市降温，短期内建材家居市场成交量仍将保持低位。
• 双十一提振业绩：天猫平台48个家居品牌销售额突破10亿元，其中全屋定制类品牌表现突出，如索菲亚、TATA木门、欧派家居等，成品家具类品牌如林氏木业、全友家居、顾家家居等亦表现强劲。
• 投资建议：长期看好家居龙头，建议关注尚品宅配（全屋定制+整装）、顾家家居（与喜临门协同）、欧派家居（大家居+信息化）等公司。

市场回顾

• 行业整体上涨：轻工制造指数本周上涨7.69%，在申万28个一级行业中排名第4。
• 子行业涨跌幅：家具涨幅最大（9.77%），包装印刷（6.73%）、造纸（6.72%）、珠宝首饰（5.40%）、文娱用品（4.16%）紧随其后，其他轻工制造则微跌。
• 个股表现：涨幅前五为亚振家居（40.85%）、民丰特纸（39.59%）、金牌厨柜（31.16%）、紫江企业（25.39%）、倍加洁（23.81%）；跌幅前五为东方金钰（-6.54%）、永吉股份（-2.81%）、奥瑞金（-1.51%）、集友股份（-1.24%）、齐心集团（0.00%）。

行业重点数据跟踪

3.1 家具

• 原材料价格：CIT刨花板指数下跌0.96%，人造板密度板指数上涨6.38%；TDI国内现货价上涨6.78%。
• 房地产数据：1-9月全国商品房销售面积累计同比上涨2.9%，但9月当月同比下滑3.6%；30大中城市商品房成交面积环比减少10.20万平方米。

3.2 包装

• 纸价波动：瓦楞纸本周上涨37元/吨，箱板纸上涨67元/吨；1-9月纸箱产量同比下降28.3%。
• 下游需求：9月粮油食品、饮料、烟酒零售额同比增加12.50%，但9月卷烟产量同比下降9.30%。

3.3 文娱及其他

• 期货市场：COMEX黄金价格微涨0.02%，白银价格下跌4.13%。
• 行业收入：2018年1-9月文教、工美、体育和娱乐用品制造业主营业务收入同比上升5.10%，利润总额同比上升1.60%。

行业动态及重要公告

4.1 行业动态

• 纸箱产量大幅下滑：1-9月全国纸箱产量下降28.3%，产业链利润下降20%。
• 广东造纸产量全国第一：2017年广东省纸及纸板产量同比增长2.45%，占全国总产量的16.94%。
• 双十一快递量激增：预计“双11”期间快递业务量将超18.7亿件，绿色包装成为新趋势。
• 家居品牌表现亮眼：超过43个家居品牌双十一销售额破亿，红星美凯龙、居然之家等卖场表现突出。

4.2 上市公司重要公告

• 太阳纸业：控股股东计划增持不低于5000万元股份，并拟发行中期票据不超过20亿元，用于补充资金及优化债务结构。
• 晨鸣纸业：拟对多个子公司进行增资，总金额预计30亿元-100亿元。
• 合兴包装：1.27亿股解除限售，占总股本10.82%，流通日期为2018年11月20日。
• 裕同科技：拟以不低于5000万元、不超过2亿元回购股份，回购上限为333.33万股，占总股本0.83%。
• 顾家家居：通过受让股权并增资，合计获得玺堡家居51%股权。
• 美克家居：累计回购3593.66万股，占总股本2.02%，支付总金额1.68亿元。
• 好莱客：终止激励计划，回购注销471.85万股限制性股票。
• 皮阿诺：员工持股计划已购买136.23万股，计划延长购买期至2019年5月17日。

风险提示

• 宏观风险：经济增长不及预期、地产调控政策风险。
• 经营风险：新店经营不达预期、市场推广效果不佳、原材料价格波动。
• 其他风险：经销商管理风险、行业竞争加剧等。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%-20%）、中性（-5%至+5%）、减持（弱于市场5%以下）。
• 行业投资评级：看好（行业超越市场）、中性（与市场持平）、看淡（弱于市场）。

关键信息

• 行业整体表现：轻工制造指数上涨7.69%，家具行业涨幅最大。
• 双十一影响：双十一销售数据显著提振行业全年业绩。
• 重点公司：尚品宅配、顾家家居、欧派家居等龙头公司表现突出。
• 政策与市场变化：地产调控持续影响建材家居市场，但线上销售和新零售模式推动行业转型。
• 数据来源：山西证券研究所、Wind、天猫官网、国家邮政局、中国纸网等。