20171105-新时代证券-化工行业研究周报_继续看好油价上涨受益的涤纶_煤化工；成长股推荐农药板块_26页_1mb

行业研究周报总结

核心内容

本周行业研究周报聚焦于化工行业，重点分析了原油价格走势、涤纶、煤化工、农药、维生素、氨基酸等板块的市场动态及投资机会。报告指出，由于地缘政治不稳和需求端上调预期，原油价格持续上涨，利好下游产业链。同时，冬季限产与原料短缺导致农药行业景气度提升，成为短期投资亮点。此外，低估值大白马如万华化学也被重点推荐。

主要观点

1. 油价上涨利好下游产业链

• 上周WTI和布伦特油价分别上涨1.98%和2.34%，至56.74美元/桶和63.52美元/桶。
• 市场普遍预期OPEC会议可能延长减产协议，预计油价将维持强势。
• 涤纶丝、煤化工板块受益明显，其中：
  • 涤纶丝：涤纶POY价格上涨至9000元/吨，PTA-乙二醇价差扩大至1830元/吨。
  • 煤化工：华鲁恒升和鲁西化工的多种化工品价格强势，PE估值分别为19倍和12倍。

2. 农药行业景气度持续提升

• 四季度为农药需求旺季，叠加“2+26”城市冬季限产，导致供应紧张。
• 农药中间体供应不足，价格持续走高，企业长订单合同即将重新敲定，预计2018年一季度业绩表现亮眼。
• 推荐扬农化工、利尔化学、长青股份，PE分别为27、20、24倍。

3. 万华化学：中长期低估值大白马

• 万华化学PE估值为9倍，被列为强烈推荐。
• 公司盈利稳定，产品价格持续上涨，行业地位稳固。

关键信息

原油与石化产品

• 原油价格持续上涨，美国活跃钻井数增加，库存下降，推动油价走高。
• 下游石化产品价格整体上涨，如苯乙烯、二甲苯、甲苯等。

维生素与农药

• 维生素A、E价格持续上涨，VA中间体供应紧张，VE市场成交好转。
• 草甘膦市场报价上涨，受环保限产影响，甘氨酸、黄磷价格也同步上涨。

氨纶与聚酯

• 氨纶40D价格维持高位，主要原料PTMEG价格显著上涨。
• 涤纶POY、FDY价格上扬，市场库存维持在合理水平。

甲醇与醋酸

• 甲醇价格上调至2960元/吨，受冬季错峰生产和下游需求恢复影响。
• 醋酸价格调整至3600元/吨，行业开工率较低，市场供给紧张。

投资机会

推荐标的

风险提示

• 产品价格下滑
• 业绩低于预期

重点行业动态

石油化工

• 原油价格持续上涨，带动下游产品价格走高。
• 苯乙烯、二甲苯、甲苯等产品涨幅显著，市场整体景气度提升。

氟化工

• 氟化铝价格走强，受原料涨价及供给紧张支撑。
• 制冷剂如R134a、R22价格维持高位，出口受限。

氯碱

• 烧碱价格上调，受环保限产影响，需求旺盛。
• 氯化铵、硫酸等产品价格也有上涨趋势。

维生素

• 维生素D3涨幅最大，维生素B12价格也显著上涨。
• 维生素E价格上涨，供应紧张，市场成交好转。

氨基酸

• 蛋氨酸价格稳定，进口量增加，但需求疲软。
• 赖氨酸价格区间震荡，行业开工恢复正常。

行业展望

整体来看，化工行业在原油价格上涨、环保限产和季节性需求提升的背景下，涤纶、煤化工、农药、维生素等板块表现强势，具备较大的投资潜力。万华化学作为中长期低估值大白马，受到重点推荐。建议投资者关注价格上涨驱动和环保限产支撑的行业及个股。