20171105-川财证券-石化行业月报_中石油_中石化发布三季度报告_12页_1mb

中石油、中石化三季度报告总结

核心内容概览

2017年11月5日发布的石油化工行业月报，重点分析了中石油、中石化等企业在三季度的表现，以及行业整体的市场行情、原油价格变化、石化产品价格波动及行业动态。报告指出，受油价上涨影响，石油化工行业整体呈现回暖趋势，中石油和中石化业绩显著改善，同时对行业未来发展及潜在风险进行了提示。

主要观点

1. 市场行情回顾

• 行业整体表现：本月石油化工板块上涨，涨幅为 0.63%，优于上证综指（1.4%）和中小板指数（3.3%）。
• 个股表现：板块内多只股票上涨，涨幅前五分别为：
  • 迪森股份：14.7%
  • 美都能源：14.2%
  • 华鼎股份：13.2%
  • 新奥股份：9.3%
  • 中国石油：5%

2. 原油价格及库存变化

• 油价上涨：布伦特原油10月上涨 6.57%，较9月的 9.8% 增幅略有收窄。
• 库存下降：美国EIA原油库存继续下降 1005万桶，预计在第四季度取暖用油需求增加的带动下，库存下降趋势将延续。
• 价差扩大：布伦特与WTI价差扩大至 6.4美元/桶，但受出口设施限制和建设周期影响，价差可能长期维持高位。

3. 石化产品及价差涨跌幅

• 价格上涨：本月涨幅较大的产品包括：
  • 醋酸：13.40%
  • 磷酸一铵：13.11%
  • 环氧丙烷：11.93%
  • 软泡聚醚：10.71%
  • 乙醇：5.36%
• 价格下跌：跌幅较大的产品包括：
  • 丁二烯（韩国）：-22.05%
  • 丁二烯（华东）：-17.70%
  • 丙烯酸丁酯：-15.24%
  • 苯乙烯：-11.53%
  • 丙烯酸：-10.77%
• 价差变化：
  • 环氧丙烷-0.87*丙烯价差上涨 27.40%
  • 顺丁-丁二烯价差上涨 154.76%
  • 其他价差如丙烯酸甲酯-0.87丙烯酸、尿素-1.5无烟煤等也有不同程度的上涨。

4. 行业动态

• 中巴合作深化：中国三大石油企业参与巴西石油区块招标，筹集资金约 7.6亿雷亚尔，预计吸引 1000亿雷亚尔 的投资。
• 油气行业复苏：前三季度油气开采业由亏损 392亿元 转为盈利 328亿元，显示行业回暖。
• 国际油价上涨：由于中东地缘政治紧张、美国钻井数下降等因素，10月油价继续上涨。
• 国际投资增加：
  • 雪佛龙计划2018年投资 40亿美元 用于页岩油领域。
  • 俄气将2017年投资计划提高至 197亿美元。
  • 中国华信将从俄油公司年采购 1100-1300万吨 原油。
• 中国地炼进口预期：预计2017年中国地炼进口原油将超过 1亿吨。

关键信息

• 中石油、中石化三季报表现：
  • 中石油：前三季度营收同比增长 26.7%，净利润 174亿元，同比增长 900%。
  • 中石化：前三季度营收同比增长 28%，净利润 292亿元，同比增长 31.6%。
• 行业趋势：
  • 上游资本支出有望在四季度增加，对明年的预算形成积极影响。
  • 产业链如PX-PTA-涤纶长丝受益于行业复苏和季节性需求增长。
• 风险提示：
  • OPEC限产协议执行率过低。
  • 美国页岩油气增产远超预期。
  • 国际成品油需求大幅下滑。
  • 油气改革方案未得到实质落实。

公司公告摘要

投资评级

• 证券投资评级：基于6个月内证券的绝对收益，分为买入、增持、中性、减持四个等级。
• 行业投资评级：基于行业相对市场基准指数的收益，同样分为买入、增持、中性、减持四个等级。

重要声明

• 本报告由川财证券有限责任公司制作，仅限客户使用，未经授权不得传播。
• 报告内容基于公开信息，不保证真实性、准确性及完整性。
• 投资者需自行判断，本报告不构成投资建议，亦不承担法律责任。
• 报告中所含数据及观点可能随市场变化而调整，不构成对投资收益或本金的任何保证。

结论

整体来看，石油化工行业在四季度有望继续受益于油价上涨带来的业绩改善。中石油和中石化三季度业绩显著提升，显示行业复苏态势。同时，国际油价走势、OPEC限产政策、美国页岩油增产及中国地炼进口预期等因素对行业未来影响较大。投资者需关注政策变化、国际供需及市场风险，以做出理性投资决策。