20180128-新时代证券-化工行业研究周报_油价再创新高_继续关注煤化工和白马股_27页_857kb

油价再创新高，继续关注煤化工和白马股

核心内容概述

本报告主要分析了2018年1月26日前一周化工行业的整体情况，包括原油、LNG、尿素、PVC、MDI、制冷剂、醋酸、维生素、有机硅等产品价格变动及市场动态，并提出了对相关个股的投资建议。报告指出，尽管美国原油产量增加引发价格回调担忧，但2018年全年油价中枢有望上移，利好煤化工产业链。同时，推荐关注低估值、有业绩支撑的白马龙头股，如【万华化学】【华鲁恒升】【利尔化学】【扬农化工】【鲁西化工】【桐昆股份】。

主要观点

原油

• 上周WTI和布伦特油价分别上涨至66.14和70.52美元/桶，创年内新高。
• 沙特表示2018年一季度原油产量和出口量将分别控制在980万桶/日和700万桶/日，低于限产协议要求，提振市场信心。
• 美国原油产量大幅增长，引发市场对价格回调的担忧。
• 2018全年油价中枢有望上移，主要利好煤化工产业链。

醋酸

• 受原油成本支撑及供应偏紧影响，醋酸价格大幅上涨至4700元/吨。
• 南京BP50万吨醋酸装置计划下周开车，河北英都醋酸装置计划2月7日检修，市场现货较少，库存偏低。
• 建议关注业绩弹性较大的【华谊集团】。

维生素

• 维生素E：上周报价回落至90-115元/公斤，供应紧张，预计未来2个季度供给仍将持续紧张，推动价格重心上移。
• 维生素A：报价区间在1200-1500元/公斤，全球供应紧张，预计价格继续走强。
• 建议关注【浙江医药】、【新和成】等具有较大业绩弹性的企业。

农药

• 环保督查严格，推动农药行业整合，龙头企业的市场份额进一步集中。
• 建议关注成本具备优势、以长协单定价为主的企业，如【利尔化学】、【扬农化工】。

有机硅

• 原料成本上涨，全球开工率已达极限约90%，未来需求增速约6%。
• 国内有机硅企业受环保影响关停，国外装置老化退出，预计2018年全球供给出现缺口。
• 推荐有机硅龙头【新安股份】。

化工企业业绩

• 【桐昆股份】2017年预计实现归母净利润17.5-18.2亿元，同比增长55%-61%，略超预期。
• 【鲁西化工】预计实现归母净利润19-20亿元，同比增长652%-692%，超预期。
• 建议关注低估值、有业绩支撑的白马龙头股。

关键信息

原油市场

• 沙特产量控制低于限产协议要求，提振市场信心。
• 美国原油产量增长引发价格回调担忧。
• 2018全年油价中枢有望上移，利好煤化工产业链。

产品价格动态

• LNG：价格继续上涨，华北报价6000-7000元/吨，西北报价4800-7050元/吨，华中报价6500-6800元/吨，华东报价6300元/吨。
• 尿素：价格小幅上行至1930元/吨，受冬季采暖和“煤改气”政策影响，供应紧张。
• PVC：价格小幅上涨，但市场货源充足，预计未来价格震荡运行。
• MDI：价格强势上涨，北美陶氏因天气寒冷停产，影响全球供应。
• 制冷剂：无水氢氟酸价格上涨，市场供应紧张，预计春节前仍有备货需求。
• 醋酸：价格上涨至4600元/吨，受原油成本支撑和供应偏紧影响。

投资建议

• 推荐【万华化学】【华鲁恒升】【利尔化学】【扬农化工】【鲁西化工】【桐昆股份】等白马龙头股。
• 建议关注【华谊集团】【新安股份】等业绩弹性较大的个股。

风险提示

• 下游需求疲软
• 维生素竞争格局恶化
• 原油价格大幅下滑

投资模拟组合

相关研报

• VA、有机硅价格强势，关注业绩超预期个股
• 维生素供应持续收紧，原油延续价格强势
• 原油高位强势，提振炼化产业链
• 原油价格创年内新高，继续看好民营炼化产业
• VA、VE景气有望超预期，建议关注相关受益标的

行业与产品分析

• LNG：价格上涨，供应紧张，主要受雨雪天气影响。
• 尿素：价格上涨，开工率较低，受冬季采暖和“煤改气”政策影响。
• PVC：价格小幅上涨，但市场货源充足，预计未来价格震荡运行。
• MDI：价格强势上涨，北美陶氏因天气寒冷停产，影响全球供应。
• 制冷剂：无水氢氟酸价格上涨，市场供应紧张，预计春节前仍有备货需求。
• 醋酸：价格上涨，受原油成本支撑和供应偏紧影响。
• 维生素：供应紧张，价格重心上移，建议关注【浙江医药】、【新和成】。
• 有机硅：供给紧张，价格维持高位，推荐【新安股份】。

重点公司动态

• 【桐昆股份】：2017年业绩略超预期。
• 【鲁西化工】：2017年业绩超预期，受益多产品景气提升。
• 【华鲁恒升】：受益煤化工产业链景气提升。
• 【万华化学】：MDI价格强势上涨，预计2018年业绩增长。
• 【利尔化学】：成本优势明显，受长协单定价影响较小。
• 【扬农化工】：农药龙头，受环保政策推动。

总结

本报告指出，2018年原油价格中枢有望上移，利好煤化工产业链。同时，建议关注低估值、有业绩支撑的白马龙头股，如【万华化学】【华鲁恒升】【利尔化学】【扬农化工】【鲁西化工】【桐昆股份】。此外，维生素、有机硅、醋酸等产品因供应紧张，价格维持高位，建议关注相关受益个股。整体来看，化工行业景气回升，投资机会较多，但需警惕下游需求疲软和原油价格回调的风险。