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盘江股份（600395）公司快报总结

报告日期：2023年10月30日

核心内容

安信证券发布盘江股份公司快报，对该公司2023年前三季度业绩及未来发展进行分析，维持“买入-A”评级，上调目标价至701元/股。

业绩表现

• 前三季度营收同比下降15.87%，净利润同比下降53.40%，主要因煤炭产销量环比双降且控股公司计提资产减值准备151亿元（拖累业绩）。
• 三季度单季毛利环比改善：吨煤售价环比上涨94.0%至79，624元/吨，成本环比增长54%，吨煤毛利环比提升124.2%至25，179元/吨。

产量与市场变化

• 煤炭产销量环比下降，三季度自产精煤产量同比+28.1%，但环比下降14.47%，吨煤售价和销量同时下滑，但价格回升推动毛利改善。

下游因素拖累业绩

• 安全事故发生的影响：山脚树煤矿事故导致该矿停产，预计影响公司Q4产量与业绩。
• 控股公司贵州首黔资源开发有限公司计提资产减值准备，导致归母净利润减少151亿元。

发展前景

• 煤电一体化项目进展迅速：贵州盘江新光2×66万千瓦火电项目预计2023年底前首台机组并网，全面锁定产业链利润，未来三年新增产能和绿电项目将助力长期增长。
• 投资建议：公司作为西南焦煤龙头，产能持续释放，煤电一体化布局已显成效，上调目标价至701元。

风险提示

• 政策推进不及预期、煤炭价格波动、安全事故风险、分红比例不及预期等。

本报告供专业投资者参考，不构成具体投资建议，风险自负。