20231030-安信证券-盘江股份-600395.SH-价格回升助力吨煤毛利环比改善_计提资产减值拖累Q3业绩_5页_793kb

本报告分析盘江股份(600395SH)的近期财务和运营情况。评级维持买入-A，6个月目标价701元，目前股价610元。

2023年前三季度，公司营业收入同比下降15.87%，归母净利润下降53.40%。第三季度单季度营收环比下降46.4%，净利润环比下降4.29%。吨煤毛利环比改善主要得益于价格回升，但资产减值和产量下降拖累业绩。

煤炭产量和销量环比双降，吨煤售价环比上升，但成本上升导致毛利改善。控股子公司计提176亿元资产减值，减少归母净利润151亿元。此外，煤矿事故预计将影响第四季度产量。

预计未来三年营收和利润有所增长，依托产能释放和煤电一体化项目，中长期看好公司潜力。风险包括政策推进、项目进度、煤炭价格波动、安全事故和分红不及预期，建议投资者关注。

盘江股份作为西南焦煤龙头，产能增长潜力充足，煤电一体化项目有望落地，但需警惕短期风险。