20260721-申银万国期货-品种策略日报-双焦（JM_J）_1页_173kb

期货市场与现货市场分析总结

一、核心内容概述

本报告主要围绕期货市场与现货市场中焦煤（JM）与焦炭（J）品种的近期走势、价格变化、成交量、持仓量及价差情况进行分析，并结合当前国际局势（美伊冲突）对市场情绪与投资策略的影响，提供了相应的评论与建议。

二、期货市场分析

1. 价格走势

• JM合约：1月与5月收盘价基本持平，9月价格有所下降。
• J合约：1月价格略高于5月，但9月价格明显回落。

2. 涨跌与涨跌幅

• JM合约整体微涨，涨跌幅在0.85%至0.91%之间。
• J合约整体下跌，9月跌幅最大，达24.0点，跌幅为1.29%。

3. 成交量与持仓量

• JM合约9月成交量最高，达792,899，持仓量较5月有所减少。
• J合约9月持仓量显著增加，但成交量较低。

4. 价差分析

• JM合约价差呈现“1月-5月”持平、“5月-9月”扩大、“9月-1月”缩小的趋势。
• J合约价差“1月-5月”为负，“5月-9月”扩大，“9月-1月”缩小。

5. 价差增减

• JM合约价差增减趋势为先小幅上涨后下跌。
• J合约价差增减呈现明显波动，5月-9月涨幅较大。

三、现货市场分析

1. 现货价格

• 现货价格整体呈现下降趋势，其中蒙5主焦煤口岸自提价为1323元/吨。

2. 现货增减

• 蒙5主焦煤口岸自提价较前一日下降63元/吨，其余品种价格未发生变化。

四、市场评论与策略建议

• 双焦走势：昨日夜盘双焦盘面走势较弱，焦煤总持仓环比小幅增加。
• 供需分析：钢联数据显示，上周五大材产量延续回落，螺纹与热卷减量明显；整体库存环比下降，带动表需环比改善。
• 需求端压力：铁水产量持续下行，样本钢厂盈利率降至四成以下，对焦煤和焦炭需求形成压制。
• 短期支撑：国内焦煤供应偏紧，叠加政策面利好预期，为盘面提供较强底部支撑。
• 风险因素：需求淡季深入背景下，铁水产量下行与焦炭提降预期将持续压制盘面走势。
• 后市关注点：重点关注矿山复产节奏及铁水产量降幅。

五、国际局势影响

• 美伊局势：伊朗表示已收到调解方提出的缓和局势建议，提议实施10天停火以恢复执行谅解备忘录。
• 美国态度：尽管美军对伊朗发动多次打击，但美国仍表示对外交解决方案持开放态度。
• 风险升级：特朗普威胁对伊朗采取强硬报复，称“每杀害一名美国士兵都将付出数倍代价”，并已向国防部长下达指令。
• 伤亡情况：美军中央司令部证实，三名美军人员在约旦和伊拉克因伊朗攻击身亡。

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