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申万期货双焦（JM&J）品种策略日报总结

核心内容概述

本报告为申银万国期货研究所于2026年5月18日发布的双焦（焦煤JM与焦炭J）品种策略日报，分析了期货市场与现货市场近期走势及基本面情况，并提供了相应的投资策略建议。

期货市场分析

各合约收盘价及涨跌幅

• JM（焦煤）
  • 1月合约：前1日收盘价1475.0，前2日收盘价1493.5，涨跌-18.5，涨跌幅-1.24%
  • 5月合约：前1日收盘价1091.0，前2日收盘价1091.0，涨跌0.0，涨跌幅0.00%
  • 9月合约：前1日收盘价1225.0，前2日收盘价1242.5，涨跌-17.5，涨跌幅-1.41%
• J（焦炭）
  • 1月合约：前1日收盘价1904.0，前2日收盘价1924.5，涨跌-20.5，涨跌幅-1.07%
  • 5月合约：前1日收盘价1736.5，前2日收盘价1736.5，涨跌0.0，涨跌幅0.00%
  • 9月合约：前1日收盘价1807.0，前2日收盘价1826.5，涨跌-19.5，涨跌幅-1.07%

成交量与持仓量

• JM合约
  • 成交量：1月16584，5月0，9月524244
  • 持仓量：1月79765，5月364，9月470382
  • 持仓量增减：1月+85，5月-250，9月+2598
• J合约
  • 成交量：1月333，5月0，9月13517
  • 持仓量：1月3332，5月30，9月31541
  • 持仓量增减：1月+29，5月0，9月-33

价差分析

• JM合约
  • 1月-5月价差：384，增减-18.5
  • 5月-9月价差：-134，增减+17.5
  • 9月-1月价差：-250，增减+1
• J合约
  • 1月-5月价差：167.5，增减-20.5
  • 5月-9月价差：-70.5，增减+19.5
  • 9月-1月价差：-97，增减+1

现货市场情况

现货价格

• JM（焦煤）
  • 蒙5主焦煤口岸自提价：1246
  • 低硫主焦煤临汾出厂价：1620
  • 低硫主焦煤太原车板价：1529
• J（焦炭）
  • 唐山一级出厂价：1965
  • 晋中准一级出厂价：1430
  • 日照港准一级出库价：1540

现货价格增减

• 所有现货价格均无变化，增减为0。

消息摘要

• 国债收益率
  • 2026年5月14日，中国财政部10年期国债加权中标收益率为1.7200%，边际中标收益率为1.7400%，投标倍数为3.90。
  • 2月期国债加权中标收益率为0.9146%，边际中标收益率为0.9633%，投标倍数为3.68。
  • 7年期（续发）国债加权中标收益率为1.5862%，边际中标收益率为1.6089%，投标倍数为2.88。

评论及策略建议

• 基本面分析
  • 焦煤供应端压力仍在，上周矿山焦煤产量环比小幅增加，5月上旬蒙煤通关仍处于同期最高水平。
  • 样本钢厂铁水产量环比基本持平，但其盈利率与焦化厂吨焦利润均持续改善。
  • 下游库存上行、上游库存下降，整体基本面较为健康。
• 市场走势
  • 上周五夜盘双焦盘面呈震荡走势，焦煤总持仓环比基本持平。
  • 当前焦煤需求面临钢材终端步入需求淡季的压力，但下游利润改善提供支撑。
• 后市展望
  • 判断短期盘面跌幅有限。
  • 后市重点关注铁水产量拐点、上游库存变化以及地缘政局动向。

风险提示与免责声明

• 报告依据和结论存在范围局限性，对未来预测存在不及预期的风险。
• 宏观环境和产业链影响因素存在不确定性变化。
• 本报告信息来源于第三方信息提供商或其他已公开信息，申银万国期货对这些信息的准确性、完整性、时效性或可靠性不作任何保证。
• 报告内容仅供参考，不构成买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。
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