20221030-光大证券-至纯科技-603690.SH-系列跟踪报告之七_22Q3业绩翻倍增长_半导体零部件新业务有望进入放量期_4页_889kb

至纯科技（603690.SH）系列跟踪报告总结

核心内容

至纯科技在2022年第三季度实现了显著业绩增长，营业收入和扣非净利润均翻倍以上增长，展现出强劲的业务发展势头。公司积极布局半导体零部件及电子大宗气体业务，未来增长潜力较大。

主要观点

• 业绩表现强劲：2022年前三季度公司营业收入达19.25亿元，同比增长50.13%；归母净利润1.63亿元，同比减少13.55%；扣非归母净利润1.86亿元，同比增长130.54%。2022Q3营业收入8.06亿元，同比增长122.51%；归母净利润0.81亿元，同比增长115.60%；扣非归母净利润0.88亿元，同比增长133.25%。
• 盈利能力提升：毛利率为35.48%，同比增长0.09个百分点；净利率为8.73%，同比略有下降，但整体表现良好。
• 订单增长超预期：2022年前三季度新增订单总额达36.21亿元，已完成全年40亿元目标的90.5%，预计全年订单将超预期。
• 业务结构优化：半导体湿法设备持续放量，高纯系统中支持类设备占比不断提升，成为主流集成电路制造客户的认定品牌。
• 未来增长预期：公司预计2022年全年扣非归母净利润3-3.3亿元，2022Q4扣非归母净利润同比增长40-76%。2023-2024年扣非归母净利润预计分别为5.55亿元和7.26亿元，增速稳定。

关键信息

财务指标概览

估值与评级

• 当前估值：公司当前市值123.37亿元，对应PE为32倍，PB为2.8倍。
• 评级：维持“买入”评级，认为未来6-12个月的投资收益率将领先市场基准指数15%以上。

风险提示

• 国产化进度不及预期
• 晶圆厂扩张不及预期
• 技术研发不及预期

业务布局

• 半导体设备业务：公司已获得国内主流逻辑芯片厂的批量订单，并逐步获得存储客户订单，湿法设备业务进入快速放量期。
• 高纯系统业务：支持类设备包括高纯特气设备、高纯化学品供应设备等，国产替代进展顺利，成为主流客户认定品牌。
• 零部件及气体业务：在合肥和海宁布局零部件清洗及制造业务，嘉定工厂实现电子大宗气体供应，为12英寸晶圆先进制程提供服务。

总结

至纯科技在2022年Q3实现业绩大幅增长，订单增长迅速，业务结构持续优化，盈利能力和市场表现均较为出色。公司积极拓展半导体零部件和电子大宗气体业务，未来增长空间广阔。光大证券维持“买入”评级，认为公司未来业绩有望持续增长，但需关注行业及技术发展风险。