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行业研究参考总结

核心内容概述

本期行业研究涵盖了多个领域，包括半导体、地产、空调、互联网金融、银行、传媒、工业、汽车、造船、开发商及电力设备等，从市场数据、行业趋势、政策动向到投资建议均有涉及。整体来看，市场处于调整与复苏并存的阶段，部分行业如新能源、军工、互联网金融等表现积极，而地产、空调等传统行业仍面临库存压力与需求放缓。

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主要观点与关键信息

半导体

• 趋势：物联网发展推动半导体需求，全球整合加速。
• 投资逻辑：
  • 物联网设备带动传感器、运算处理、网络连接、存储芯片需求。
  • 中国半导体产业向本土转移，具备弯道超车优势。
  • 国家集成电路产业投资基金推动并购整合。
• 重点推荐：三安光电、同方国芯、兴森科技、艾派克、长电科技、华天科技、上海新阳、七星电子等。

地产

• 趋势：销售复苏，投资触底反弹。
• 关键数据：
  • 9月商品房销售面积同比增长7.5%，但增速放缓。
  • 投资完成额同比-3.12%，但施工与新开工面积有所回升。
• 投资建议：
  • 推荐蓝筹地产股：保利、万科。
  • 建议关注转型个股：福星股份、香江控股。
  • 国企改革推荐：上实发展。

空调

• 趋势：去库存持续，内销低迷。
• 关键数据：
  • 9月空调总产量与销量同比下滑19.28%和18.74%。
  • 内销下滑22.32%，出口下滑9.86%。
  • 格力、美的、海尔销量均下滑，但格力内销份额提升至55%。
• 投资建议：
  • 推荐基本面稳健的白电龙头：美的集团、格力电器。
  • 低估值高分红属性突出，维持“看好”评级。

互联网金融

• 趋势：供应链金融成为发展重点。
• 关键数据：
  • 我国企业应收账款、存货、预付账款总额接近90万亿。
  • 供应链金融模式包括应收账款融资、存货融资、预付款融资等。
• 投资机会：
  • 平台型企业：传化股份、建发股份、渤海租赁。
  • 垂直领域龙头：金叶珠宝、瑞茂通、盛屯矿业。

银行

• 趋势：不良资产证券化推进，但效果有限。
• 关键数据：
  • 2015年前三季度信贷资产证券化净融资1500亿。
  • 不良资产证券化尚未大规模启动。
• 投资建议：
  • 关注不良资产管理公司：中国信达等。
  • 推荐：平安、国寿、新华、太保等寿险公司。

传媒

• 趋势：共享经济推动共享办公发展。
• 关键数据：
  • WeWork估值达百亿美元，已实现盈利。
  • 国内共享办公公司包括点点租、SOHO3Q、优客工场。
• 投资建议：
  • 关注共享办公平台及增值服务企业。

工业

• 趋势：工业4.0推进，主题投资机会不断。
• 关键数据：
  • 工业机器人市场需求依然坚挺。
  • 1-6月纳博减速机销量增长17.85%，安川电机销量增长34.62%。
• 投资建议：
  • 推荐一体化布局的工业机器人企业：新时达、埃斯顿、机器人。
  • 关注国企改革：一汽轿车、东风汽车。

汽车

• 趋势：新能源汽车高歌猛进，传统汽车双位增长可期。
• 关键数据：
  • 新能源客车销量领先，比亚迪、安凯、中通等企业受益。
  • 1.6L以下乘用车购置税减半推动销量回升。
• 投资建议：
  • 推荐受益于购置税减免的整车企业：长城汽车、长安汽车、上汽集团。
  • 新能源汽车推荐：中通客车、方正电机。

造船

• 趋势：新接订单环比大幅增长，行业复苏迹象初现。
• 关键数据：
  • 9月全球新接订单1101万DWT，环比增长154%。
  • 集装箱船新接订单增长显著，VLCC、阿芙拉等船型价格稳定。
• 投资建议：
  • 关注南北船资产整合，推荐中船防务、中国重工、中国船舶。

开发商

• 趋势：销售数据回暖，但投资仍低迷。
• 关键数据：
  • 9月一手房交易量增长9%，二手房增长108%。
  • 土地出让金额同比增长72%，一线城市表现突出。
• 投资建议：
  • 推荐：雅居乐、上海世贸、万科A、碧桂园、融创中国、瑞安房地产、合景泰富、中国海外、万达商业、华夏幸福、保利地产、华侨城。
  • 卖出建议：恒大地产、金地集团。

电力设备

• 趋势：电力改革配套文件即将发布，行业迎来新机遇。
• 关键数据：
  • 电力改革试点推进，输配电价、直购电等政策逐步落地。
  • 电力信息化、直流产业、配电/用电领域为投资重点。
• 投资建议：
  • 推荐：中恒电气、恒华科技、远光软件、智光电气、四方股份、新联电子。
  • 重点关注：阳光电源、福能股份。

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其他观点

• 保险：寿险重结构，财险仍中性，推荐平安、国寿、新华、太保。
• 传媒：共享办公为小微企业创新提供平台，需完善服务模式。
• 工业：工业4.0是“十三五”规划重点，关注国企改革与一体化布局。
• 新能源：产业链持续受益，稀土价格反弹，看好新能源与军工。
• 房地产：全国市场销售面积增长，但库存压力仍存，需关注区域差异。

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总结

本期行业研究整体呈现出“结构性机会”与“去库存压力并存”的格局。在政策支持和市场需求变化的推动下，新能源、军工、互联网金融等成长型行业表现突出，而地产、空调等传统行业则面临库存去化压力，但龙头公司仍具配置价值。投资建议中，推荐关注具备技术优势、政策红利与行业景气度提升的龙头企业及新兴领域中的优质标的。